¿Qué es el EMAE?, preguntaban ayer varios operadores de mercados emergentes en Nueva York. Era porque el dato del Estimador Mensual de la Actividad Económica había hecho disparar una vez más los precios del cupón del PBI, surgido en el canje de la deuda a bonistas. Ayer este derivado trepó 2,2% en dólares y el día anterior lo había hecho 4%. Está claro que a medida que surjan señales de un mayor crecimiento económico, más se valoriza este cupón. El secretario de Finanzas, Alfredo Mac Laughlin, seguramente se preguntará ¿para qué Roberto Lavagna emitió este papel a bonistas si al momento del canje se le dio valor casi nulo? Ahora debe juntar u$s 450 millones para fin de año y afrontar primer vencimiento. Lo que estaría descartado es la posibilidad de un rescate anticipado del cupón, pese a que lo más sensato sería recomprarlo en secreto con reservas internacionales, más si se sabe que la economía va a seguir creciendo. Ayer clausuró a u$s 9,50 y en el mercado ven que cuando llegue a u$s 12 recién se estabilizará.
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La sensación de que el dólar seguirá en baja va ganando más adeptos en la plaza. Y los exportadores por ende apuran sus liquidaciones de divisas ante la posibilidad de perder dinero. Pero lo que pueda suceder con las tasas de interés es lo que juega de corto plazo. Ahora, dicen veteranos operadores, como se postergó el vencimiento de Ganancias para mayo, las tasas se estabilizaron. «Pero sin dudas van a despegar a partir de la primera quincena de mayo», agregaron las fuentes.
Varios banqueros ya plantearon su preocupación por una norma que puede trabar el crecimiento del crédito en los próximos meses. Se trata de la obligación de mantener un encaje de 30% por los fondos del exterior que ingresan para invertir en fideicomisos financieros. Por ello los únicos compradores para estos productos son inversores locales. Los ejecutivos señalan que las colocaciones primarias de bonos y de acciones no tienen esta restricción, «por lo que no tiene sentido mantenerla para los fideicomisos».
Hay otro motivo de queja y comentarios en la plaza: la sugestiva demora de la Superintendencia de Bancos, a cargo del ex Lotería y ministro santacruceño Waldo Farías para aprobar la instalación de nuevas entidades. El caso más emblemático en el escritorio del santacruceño: el Nuevo Banco Quilmes que armó la familia Fiorito. Oficialmente se pensaba que le emitirían la autorización para operar antes de las elecciones de octubre pasado. Algo no funcionó.
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