Rápidamente los inversores, empresas y hasta los gobiernos se adaptan a las nuevas tendencias del mercado. Es cierto que tras el auge en los últimos 15 días pocos esperan que haya fuertes alzas adicionales, pero tampoco hay síntomas de que ceda el interés puntualmente en los papeles argentinos. El título que recientemente lanzó la provincia de Neuquén se disparó: pasó de ofrecer 8,65% a tan sólo 8% en dólares. Influyó además que tienen garantía de las regalías petroleras, pero es una muestra de lo exitoso de la colocación y de la demanda que hay por nuevas emisiones. Esto le viene bien al gobernador Solá: se comentó en las mesas que ejecutivos de Merrill Lynch estuvieron sondeando a inversores para ver la recepción que tendría el nuevo papel de la provincia de Buenos Aires que se lanzaría la semana próxima. Quedaron sorprendidos. Podría ser menor que 10% en dólares el rendimiento del título bonaerense. ¿Qué piensan los potenciales compradores? Simplemente que si bien las cuentas de la Argentina son mejores a las que muestra hoy Buenos Aires, esta última al momento de reestructurar la deuda lo hizo de manera más «amigable».
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«El Bono del Sur es marketing y nada más», graficó otro operador. Es que todo apunta a que ambos países lanzarán títulos por su lado (Venezuela, un TIF y la Argentina, un BODEN 2015) y la única novedad sería que tuvieran garantía cruzada. Para Hugo Chávez no serviría de mucho ya que una garantía de pago argentina tiene cero valor. Por el contrario, para el gobierno de Kirchner sí sirve dado que Venezuela tiene hoy con petróleo en u$s 60 menos riesgo. Rendimientos: el nuevo BODEN 2015 debería ofrecer a 8,5% en dólares.
También empresas están buscando aprovechar el actual momento en la plaza financiera. Nunca se sabe cuánto más pueden durar las bonanzas. Trascendió en este sentido que el Banco Macro está por lanzar un papel a 10 años en dólares. Y a esto se suma lo de Uruguay (ver página 8) que sorprendió con anuncio de canje de deuda eliminando los papeles de menor liquidez.
Papeles para «hincar el diente», como dicen en la jerga financiera a los que tienen alta probabilidad de dar ganancias, son difíciles de hallar cuando todo subió tanto. Del cupón del PBI ya el mercado está agotado de oír recomendaciones alcistas, aunque lo más probable es que ocurran. Un operador dio una pista: una siderúrgica argentina (no es difícil de adivinar cuál) estaría por comprar una empresa en Estados Unidos. Habrá que considerar si, de confirmarse, imapactará positivamente en su cotización, algo que no siempre sucede. Pero sin dudas es un elemento a tener en consideración.
