La recuperación en los niveles de actividad que muestran algunos sectores económicos -como los vinculados a la exportación-, sumada a la escasez de crédito bancario, está generando que muchas pymes busquen financiarse por vías no tradicionales. Esto se refleja en el fuerte incremento en el número de empresas que se están fondeando a través de la Bolsa, cifra que en los últimos seis meses más que se triplicó al pasar de 17 a 60 firmas.
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Sumando valores de corto plazo, fideicomisos financieros y obligaciones negociables, actualmente están vigentes 14 emisiones realizadas en la Bolsa de Buenos Aires por un monto total que asciende a casi 80 millones de pesos (26,3 millones de dólares), según un informe del Instituto Argentino de Mercado de Capitales (IAMC).
El incremento en el número de pymes que acuden a mecanismos de financiamiento no tradicionales proviene de la presencia de dos aspectos. Por un lado, el incremento en las necesidades de fondeo como consecuencia del mayor nivel de actividad. Esto se aplica particularmente al caso de las pequeñas y medianas empresas exportadoras (sobre todo agropecuarias) y las firmas orientadas al mercado interno a través de la sustitución de importaciones.
El otro elemento que lleva a las pymes a recurrir a la Bolsa es la dificultad que encuentran para fondearse a través de los bancos u otras instituciones de crédito.
Si bien varias entidades financieras lanzaron en los últimos meses líneas destinadas a este segmento, la oferta de esos productos no alcanza para cubrir la creciente demanda de fondos.
•Alternativas
Entre las alternativas disponibles en la Bolsa para las pymes se encuentran los valores de corto plazo (similares a las obligaciones negociables, pero a un plazo máximo de seis meses), los fideicomisos financieros y las obligaciones negociables emitidas en un régimen simplificado exclusivamente destinado a pequeñas y medianas empresas.
En la Bolsa, se emiten fideicomisos financieros y obligaciones negociables de empresas de pequeña envergadura desde 1994 que operan bajo el denominado «régimen pyme». Sin embargo, el principal empuje para lograr una mayor presencia de estas firmas se dio desde fines de 2001, cuando se creó el Departamento PyME.
Según el informe del IAMC, desde 1994 al segundo trimestre de este año se realizaron 45 emisiones (incluidas las vencidas, las nuevas y las vigentes), que se distribuyen de la siguiente manera: 9 valores de corto plazo, 32 obligaciones negociables y 2 fideicomisos financieros. Los montos totales emitidos suman casi $ 200 millones e incluyen instrumentos nominados en pesos, dólares y euros.
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