Menos organismos, pero más bonos

En las cuentas nacionales poco se habrá modificado por la cancelación con el FMI, ya que la deuda quedará en el mismo nivel. Claro que ahora el acreedor no será el organismo multilateral, sino el Banco Central; y se produce además un cambio de legislación, ya que la deuda pasará de ley extranjera a local.

Por supuesto, el BCRA no exigirá ninguna condicionalidad por haber otorgado (aunque se trate de un asiento contable) un adelanto al Tesoro a cambio de una Letra intransferible. Además, se trata de un título que vence en diez años y con una baja tasa de interés.

El actual nivel de la deuda alcanza alrededor de los u$s 124.000 millones, pero aumenta si se tienen en cuenta a los bonistas que no entraron al canje (conocidos como holdouts). Si se presume que aceptan una quita similar que el resto, entonces se eleva a unos u$s 132.000 millones.

La modificación de la composición no es un dato menor. Los organismos multilaterales sólo representarán alrededor de 13,5% de la deuda argentina contra más de 20% anterior al pago. Son alrededor de u$s 16.000 millones que se adeudan con el Banco Mundial y el BID. En cambio, sube notoriamente la composición de los títulos públicos en ese total.

Entre la deuda emitida tras el default, la que surgió de la reestructuración de la deuda y esta nueva Letra colocada al BCRA, la Argentina tendrá emitidos bonos, equivalente a 86,5% del total.

Todavía queda por reestructurar la deuda con el Club de París (son u$s 6.800 millones, que suman además préstamos bilaterales) y el remanente con los bonistas que no entraron al canje. El monto asciende a u$s 19.500 millones en capital, pero se estima que al momento de la refinanciación habrá una fuerte quita (algo que de todas maneras no ocurriría en el corto plazo).