Mercados, mejor: bonos suben hasta 2%

Todos los bonos argentinos subieron ayer, pero lo más destacado fue el alza de 2% de los títulos del canje de la deuda en Nueva York.

El escenario fue favorable porque se confirmó el aterrizaje suave de la economía de Estados Unidos. Las cifras ajustadas del Producto Bruto Interno (PBI) del segundo trimestre dieron un avance de 2,9%, más de lo estimado inicialmente pero menos de 3% que esperaba el mercado.

Pese a la revisión alcista, el Departamento de Comercio dijo que excluyendo el último trimestre del año pasado, que fue afectado por el huracán Katrina, el período abril-junio mostró el ritmo de crecimiento más lento desde un avance de 2,6% en los últimos tres meses de 2004.

El índice PCE estructural, la medición de inflación preferida por la Reserva Federal, fue revisado levemente a la baja para mostrar un incremento de 2,8% desde un alza de 2,9% reportada originalmente. La última vez que hubo un aumento equivalente en esa categoría fue en el primer trimestre de 2001.

Perspectivas

«Casi todos los últimos indicadores apuntan a una actividad económica más suave y estamos viendo que no sólo el PBI fue menor a lo esperado, sino que el PCE también, por lo que en general estamos viendo menos presiones inflacionarias», dijo Kathy Lien, estratega jefa de Forex Capital Markets en Nueva York.

Las presiones inflacionarias son las que todavía no ceden. «No creo que haya recesión e inflación, lo que ocurre es que hay un desfase temporal del impacto de la suba de tasas sobre la actividad económica de aproximadamente 6 meses, vis a vis sus efectos sobre los niveles de inflación, de aproximadamente 12 meses», aseguró Luis Palma Cané, de Fimades.

El otro dato que entusiasmó a los inversores locales fue que la renta de los bonos del Tesoro de Estados Unidos a 10 años bajó a 4,76% desde 4,79% del día anterior.

Con estos datos, la demanda de bonos fue intensa a la apertura pero fue perdiendo fuerza a medida que se acercaba el cierre. El monto de negocios fue menor a lo esperado y demuestra que no todos los jugadores están convencidos de comprar más bonos. Entre el Mercado Abierto Electrónico (MAE) y la Bolsa de Comercio operaron $ 1.077 millones, 30% menos que el jueves pasado, por ejemplo.

Entre los bonos del canje de la deuda se destacóla suba de 1% de los Discount en pesos. La versión en dólares de este bono que tiene legislación Nueva York subió 2% en Wall Street. En agosto, el Discount en dólares subió casi 5% y en pesos, apenas 1,10%.

Entre los bonos posdefault fue notable la reacción de 1% del BOGAR 2018. Este bono, junto al BOCON PRE 8 y PRO 12, que subieron 0,30%, cortaron cupón porque hoy pagan intereses.

La baja de la renta de los bonos del Tesoro norteamericano hizo más atractivos a los títulos posdefault en dólares, que rinden hasta 8,40%. El BODEN 2013 y el 2012 subieron 0,60%.

Todavía le falta fuerza al mercado de bonos, pero todo indica que la reacción va a seguir. Ahora se esperan las cifras de inflación de agosto. Los inversores no confían en los datos del INDEC y esto se siente en el mercado.