El banco dijo que no prevé que las negociaciones entre Ecuador y el Fondo Monetario Internacional (FMI) vayan a ser fáciles, pero sostuvo que las actuales primas de rendimiento implican que las negociaciones fracasarán, a lo que pronto le seguirían graves problemas económicos.
"Pese a que el crecimiento (de Ecuador) se ha desacelerado, lo que deterioró las cuentas fiscales, el cuadro financiero sigue bajo control en la medida en que el FMI siga en el juego", dijo el banco en un reporte de análisis publicado el lunes.
"La aprobación virtual de la reforma al empleo público extiende el sustento del acuerdo con el FMI, ya que las carencias fiscales deberían ser toleradas si el gasto sigue bajo control", agregó Merrill.
A las 1549 GMT, el segmento de Ecuador en el Indice Plus de Bonos de Mercados Emergentes de J.P. Morgan (EMBI+ por su sigla en inglés) operaba a 1.090 puntos básicos, o 10,9 por ciento por encima de bonos comparables del Tesoro de Estados Unidos, el mayor nivel entre todos los países que no han incumplido su deuda.
Los papeles de Venezuela y Nigeria suelen negociarse con diferenciales similares.
Pero este año, los precios de los bonos de ambos países han subido fuertemente -lo que ha hecho bajar sus diferenciales-, por lo que Ecuador quedó rezagado frente a ellos.
La prima de mercado de los bonos de Venezuela, un país latinoamericano que al igual que Ecuador depende en gran medida de sus ingresos petroleros, es en la actualidad de un 8,0 por ciento sobre bonos comparables del Tesoro estadounidense.
El país se vio afectado por un paro general al inicio del año, organizado por la oposición al presidente Hugo Chávez, que buscaba la realización de elecciones anticipadas. El paro también afectó a la industria petrolera del país.
Nigeria, otra nación dependiente del crudo, tiene una prima de 6,86 por ciento, menor que la de Ecuador incluso a pesar de que su industria energética ha sido afectada por paros y de que sus elecciones generales fueron opacadas por hechos de violencia y algunas denuncias de fraude.
Brasil, referente del mercado de la deuda emergente, cuyos diferenciales llegaron a 24,3 puntos porcentuales en septiembre del 2002 por las preocupaciones previas a las elecciones que se realizaron un mes después, ahora tiene en el mercado de deuda una prima de 6,94 por ciento.
"Los diferenciales entre Ecuador y Nigeria, Brasil o Venezuela se han ampliado entre 200 puntos básicos y 300 puntos básicos desde el inicio del año", dijo Merrill.
"Los diferenciales de Ecuador (...) parecen estar incorporando turbulencias en el corto plazo, a lo que nosotros asignamos una baja probabilidad", agregó.
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