Movicom controla sus costos y vuelve a mostrar ganancias.

Pese a la profundización y prolongación de la crisis económica que afecta a la Argentina desde 1999 y al incremento de la competencia derivado de la apertura del mercado de telecomunicaciones, Compañía de Radiocomunicaciones Móviles (“ovicom” generó una ganancia neta superior a los $13 millones durante el último trimestre finalizado en Septiembre 2001, luego de haber registrado varios trimestres con resultados en rojo. Este quiebre de tendencia ha sido posible gracias al plan de ajuste implementado por la compañía que implicó una significativa reducción de costos y un estricto control de las inversiones. No obstante sus indicadores financieros indican un cierto deterioro fundamentalmente a causa del mayor endeudamiento necesario para financiar la licencia y las inversiones para operar “CS”en Buenos Aires y el interior del país. Sin embargo, Movicom sigue mostrando una adecuada capacidad de generar fondos y una buena posición competitiva fortalecida por la capacidad de gestión de su management y el prestigio y la experiencia de sus principales accionistas.
 
Movicom cuenta con una licencia indefinida para proveer servicios celulares en el AMBA (Área Metropolitana de Buenos Aires) que concentra un tercio de la población y un poco menos de la mitad de los usuarios de telefonía móvil del país. Desde que comenzó sus actividades en 1989, su base de suscriptores ha crecido a mas de 1,7 millones a Septiembre de 2001, lo que representa una participación de mercado superior al 45% en el AMBA y de aproximadamente 25% a nivel nacional. Por otro lado, la adquisición de nuevas licencias durante 1999 ha permitido a Movicom expandir sus actividades y proveer servicios integrados de telecomunicaciones a nivel nacional, incluyendo PCS, telefonía básica, larga distancia y transmisión de datos además de sus actuales operaciones de telefonía celular, radiollamada y trunking.

La competencia en la industria se ha incrementado en el ultimo año a partir del comienzo de las operaciones de los licenciatarios de PCS en Buenos Aires en el primer semestre del 2000, la apertura del mercado y la expansión de sus actividades a la provisión de nuevos servicios y al interior del país. Sin embargo, la extensa base de clientes de la compañía, su buena imagen de marca, eficiencia operativa y fuerte apoyo de sus accionistas mitigan los riegos presentados.

La profundización de la crisis económica en Argentina ha impactado fuertemente en la cobranza en toda la industria. En este sentido, los cargos por incobrabilidad de Movicom registraron un importante incremento pasando del 4,8% de las ventas durante el período de nueve meses finalizado en Septiembre 2000 al 6,6% para el mismo periodo del 2001. No obstante, la morosidad de la cartera de Movicom se encuentra en niveles similares a los de sus competidores, a pesar del mayor porcentaje de suscriptores pospagos en su base de clientes.

Desde 1999, el perfil financiero de Movicom se ha deteriorado. La menor rentabilidad y el incremento de deuda necesario para financiar tanto la compra de las licencias de PCS como las inversiones asociadas a dicho negocio se reflejan en la debilitada cobertura de intereses antes de impuestos de 0,8 veces para los nueve meses a Septiembre 2001 y en la cobertura de deuda (incluyendo deudas documentadas con proveedores de equipamiento que devengan interés) con generación interna de fondos de 35,7% para los doce meses cerrados a esa fecha. Standard & Poor's espera que estas coberturas mejoren durante los próximos 12 meses gracias al plan de reducción de gastos y foco en la rentabilidad implementado recientemente por la compañía y a medida que vayan madurando las recientes inversiones realizadas en los nuevos segmentos de negocios (PCS, larga distancia, internet y datos). Este plan se tradujo en una disminución de los subsidios de equipos, comisiones de agentes, gastos en publicidad así como también en menores gastos de estructura. En este sentido el margen de EBITDA de Movicom durante los 3 meses finalizados a Septiembre 2001 alcanzó el 32,9% comparado con el 21,8% registrado durante el trimestre anterior y el 12,7% del ejercicio 2000. El porcentaje de deuda financiera y deuda comercial documentada sobre capitalización, que ascendió a 53,6% a Septiembre 2001, debería también retornar a niveles inferiores al 50%. Esta tendencia habría comenzado ya a verificarse, estimando la compañía una baja de cercana a los dos puntos en este indicador a la fecha.
Los principales riesgos que enfrenta Movicom son la continuidad de un ambiente macroeconómico débil en la Argentina presentando un desafío para la empresa dado su mayor endeudamiento, la alta discrecionalidad del consumo de este tipo de servicios y el aumento de la incobrabilidad de la cartera, y el incremento en la competencia a partir de la entrada de nuevos competidores en Noviembre 1999. Esto se ve en parte compensado por la posición competitiva de Movicom y en especial por el respaldo y experiencia de su controlante BellSouth. Standard & Poor's espera que en función de la importancia estratégica de Movicom para sus accionistas, estos continúen, como hasta ahora, brindando apoyo operativo y financiero a la compañía.