Navarro: "Tenemos $ 650 millones para invertir"

"S omos muy buenos en agregar valor a una compañía en un plazo de cinco a ocho años; después, las condiciones del mercado cambian, llegan los consolidadores globales y vendemos con buenas ganancias para nuestros inversores. Así funcionamos."
 
Fumando su habitual habano, Juan Navarro recibió a Ambito Financiero en su despacho del piso 27 del edificio Chacofi junto a uno de sus más estrechos colaboradores, Carlos Orís de Roa. Navarro explicó las razones del adelanto de la entrega de Norte a Carrefour, se negó a revelar el precio que cobrará por la operación, habló de otras compañías de su holding y dijo que el Exxel «está muy líquido: tenemos más de u$s 650 millones, en un momento en que es muy difícil reunir fondos para invertir en la Argentina». En esa cifra no está incluido lo que cobrarán por Norte; monto que, según Navarro, «se distribuirá entre los accionistas y ellos harán con el dinero lo que les parezca». A continuación el diálogo mantenido con el «uno» del Exxel:

Periodista: ¿Qué va a hacer con la plata de la venta de Norte?

Juan Navarro: Yo, nada. Voy a remitírsela a los accionistas y ellos harán con el dinero lo que mejor les parezca.

Oportuno

P.: ¿Por qué adelantó la entrega de Norte, si podía seguir manejándola hasta setiembre del año que viene?

J.N.: Es así: «como máximo» hasta setiembre, pero como mínimo en enero de este año. Creímos oportuno con la gente de Carrefour buscar una fecha que fuera conveniente, contable y comercialmente, para ambos. Discutimos, y elegimos el día apropiado de común acuerdo: dijimos «si esto ya es un hecho, conciliemos la fecha». Lo destacable es que un gigante como Carrefour confía en nosotros para ayudarlos a desarrollar la unión de las dos cadenas.

P.: Cuando buscaron una asociación estratégica para pelear con Carrefour (y encontraron a Promodés) seguro no tenían in mente que su principal competidor resultara su «socio»...

J.N.: Obviamente: la mañana que se anunció la compra de Promodés por Carrefour nos sorprendimos todos. Pero quiero aclarar que el contrato que teníamos con ellos es el mismo que ahora estamos realizando con Carrefour: estaba prevista nuestra salida de Norte más o menos para esta época.

P.: ¿Por qué?

J.N.: Porque el Exxel tiene una capacidad operativa muy fuerte para manejar empresas en crecimiento; generamos cambios y rentabilidad, pero en el largo plazo vienen los consolidadores globales y es más difícil competir. O sea: a cinco años ganamos nosotros, a 20 perdemos... Nosotros somos consolidadores regionales, y vimos que el sector de supermercados estaba demasiado fragmentado. Por eso compramos Norte, y salimos por lo que le dije respecto del largo plazo.

P.: ¿Qué va a pasar con el management de Norte?

J.N.: Definitivamente Víctor Pereyra (el CEO) tiene un lugar con nosotros, si él lo decide, lo mismo que un grupo grande de ejecutivos. Recordemos que Norte pasó de 24 locales a 140, de ventas por u$s 190 millones a u$s 2.100 millones, de u$s 48 millones de utilidades a u$s 170 millones, de 5.000 empleados a 16.000... Y pagamos u$s 215 millones por 100 por ciento de Norte y vendimos 50 por ciento a Promodés por u$s 470 millones...

P.: ¿Por qué están saliendo de tantos negocios, sobre todo los que tienen que ver con bienes de consumo?

J.N.: Pero no es tan así... Argencard, por ejemplo, es otro caso de consolidadores globales: MasterCard quiere que la manejen los bancos, o procesadoras globales (de ahí First Data, EDS). Nosotros le agregamos valor en estos seis años, y después salimos. La unión de Fargo con Bimbo nos parece una oportunidad espectacular de sinergizar ambas empresas: ellos tienen una planta ociosa, nosotros la mejor marca del mercado...

Mafias

P.: ¿Musimundo? ¿Freddo?

J.N.: Seguimos pensando que Musimundo es una empresa espectacular, y vamos a inyectarle capital y un gran esfuerzo para que levante. Pero dependerá también en parte de los políticos: la semana pasada me reuní con el ministro (Domingo) Cavallo y le planteé el tema de las mafias: la mafia de la carne, de los aserraderos, de la ropa trucha, de la música falsificada, del contrabando... Hoy 40 por ciento de la música que se vende es trucha, 50 por ciento de la ropa es trucha, 40 por ciento de los medicamentos es trucho... Si seguimos así, sin combatir a estas mafias, ya no Musimundo sino la Argentina se convierte en inviable.

P.: Repito: ¿y Freddo?

J.N.: Freddo es un caso distinto, una empresa más chica. Es obvio que hemos cometido errores, pero ahí tenemos sólo 20 por ciento de las acciones (aunque 100 por ciento del management). Pero a pesar de que las ventas se cayeron 40 por ciento la utilidad bruta es de 78 por ciento; tiene gran futuro y veremos qué hacemos con ella. Ojo: a Blaisten también se le cayeron las ventas 40 por ciento en el último año, pero como estuvo mejor manejada tuvo un altísimo resultado operativo. A OCA, por caso, la tomamos con utilidades por u$s 50 millones, y hoy estamos en u$s 90 millones...

P.: ¿Los inversores institucionales no tienen quejas del manejo que está haciendo el Exxel de sus fondos?

J.N.: ¿Le parece que podrían tener quejas? ¡Les dimos una tasa de retorno de 62 por ciento desde el primer fondo Exxel, en el medio de la peor recesión en la historia del país! Estamos muy líquidos, y eso viene de que salimos con el Exxel Fund VI y recolectamos u$s 650 millones. A pesar de lo que dijeron algunos colegas suyos, que quisieron pintarlo como un fracaso porque (no sé de dónde lo sacaron) afirmaron que buscábamos u$s 1.000 millones, ¿quién puede juntar u$s 650 millones para invertir en este momento del país?

P.: ¿Qué van a hacer con esa plata? ¿Se van a Brasil?

J.N.: El estatuto del fondo manda que debe invertirse en América latina, España y Portugal. Pero nuestro mercado principal es la Argentina. Vamos a ir a Brasil, desde ya, pero recién estamos armando la estructura allí.


Entrevista de Sergio Dattilo