No descarta FMI "ajuste más severo"

La incertidumbre en los mercados sobre la magnitud de las pérdidas causadas por la crisis de las hipotecas «subprime» en EE.UU. probablemente mantendrá el nerviosismo entre los inversores en el corto plazo y la normalización podría dilatarse, advirtió ayer el Fondo Monetario Internacional (FMI). En su Reporte de Estabilidad Financiera Global, que se publica dos veces al año, el FMI dijo que la restricción global del crédito moderaría la expansión económica mundial. «El período por delante podría ser difícil, ya que probablemente volverán a producirse períodos de turbulencias y el proceso de ajuste requerirá algún tiempo», dijo el Fondo. «La incertidumbre con respecto a las pérdidas generales y la exposición han elevado los riesgos del mercado y de la liquidez, con potenciales implicancias más amplias para las instituciones financieras», agregó el reporte. También indicó que «la probabilidad de un ajuste más severo de las condiciones del crédito no se podría descartar».

Sorpresivo

Según el FMI, «el veloz derrame de la turbulencia de una parte del sistema financiero a otras, a veces por medio de canales complejos, ha sorprendido tanto a los mercados como a los funcionarios».

«Algunas de las prácticas que se han desarrollado en el mercado de crédito estructurado tendrán que cambiar», dijo la entidad, y añadió que, en general, los inversores se tornaron más contrarios al riesgo desde que comenzaron las dificultades de los mercados.

En tanto, de acuerdo con el mismo análisis, los riesgos para las economías emergentes siguen «delicadamente equilibrados», pero advirtió que algunos de esos mercadosque están en maduración podrían registrar salidas de capitales, incluso una vez que cedan los problemas de los mercados desarrollados.El Fondo agregó que «los indicadores de riesgo de incumplimiento de los sistemas bancarios de los mercados emergentes generalmente benignos continúan reflejando las percepciones del mercado de una saludable capitalización y rentabilidad, además de la diversidad de las fuentes de ganancias y una sólida calidad de los activos».

El informe aseguró que las condiciones de crédito posiblemente no se normalizarán pronto y es probable que «el proceso de ajuste» sea « dilatado». Asimismo calificó como «una prueba importante» la turbulencia bursátil de agosto, por la cual la Reserva Federal de Estados Unidos y los bancos centrales de Europa, Japón y Australia se vieran obligados a inyectar liquidez de forma extraordinaria para impedirel colapso de los mercadosde crédito.

«Los mercados están tomando conciencia del grado de deterioro que sufrió la disciplina crediticia durante los últimos años, sobre todo en el sector de las hipotecas de alto riesgo y del crédito apalancado (préstamos a fondos de riesgo que compraron empresas en base a endeudamiento) en Estados Unidos, pero también en otros sectores de crédito conexos», explicó el informe.

Por último, el Fondo afirmó que «las implicaciones de este período de convulsión serán importantes y profundas» y pidió una mejor supervisión de los mercados. El organismo consideró necesario más información sobre las complejas operaciones financieras de venta y reventa de títulos que representan paquetes de hipotecas y otros créditos. También requirió una escala especial de calificaciones de riesgo para este tipo de papeles.