El paquete enviado por el Gobierno al Congreso podría traducirse en ingresos al fisco de hasta 2,2 puntos del PBI según cálculos de una de las principales entidades financieras del país. Con una gravitación muy fuerte en cuestiones tan básicas y, a la vez, tan relevantes como deuda, impuestos, la intención de modificar la fórmula de ajuste de las jubilaciones y congelar por seis meses las tarifas, los analistas estiman que el impacto en términos fiscales podría ser netamente positivo. Por esa razón, en las últimas horas, varias emisiones de títulos públicos recuperaron algo de valor, ya que se estima mayor capacidad de pago de la deuda en el eventual caso que se cancelen los vencimientos de los primeros meses del año próximo. Por otro lado, también se descuenta que, con mayor capacidad de recaudación, la negociación para el reperfilamiento de la deuda podría ser menos árida.
En su conferencia de prensa del día de ayer, el ministro Martín Guzmán había señalado que “hay medidas de los dos lados”, en referencia a que la mayor erogación será compensada con otras iniciativas. Sin embargo, un análisis de las medidas refleja que el impacto podría ser incluso superavitario en varios rubros. Es que el ministro eludió responder por el verdadero impacto fiscal, lo que, anticipó, tendrá recién una vez que se logre presentar el proyecto de Presupuesto. Para que ese momento llegue, dijo el funcionario, primero habrá que renegociar la deuda.
Mientras en la firma Ecolatina consideran que el impacto positivo rondaría el 1% del PBI, en el Banco Galicia son aún más optimistas. Un informe de la entidad da cuenta que podría llegar al 2,2% del PBI bajo algunos supuestos.
Especial mención merece el apartado en el proyecto que prevé que hasta el 31 de diciembre de 2023, el FGS podrá tener hasta el 70% de su cartera en títulos del Tesoro Nacional cuenten o no con garantías, debiendo, al cabo de ese período, regularizar la tenencia al límite del 50%. Según la entidad, esto representaría la posibilidad de financiar hasta el equivalente a 2,4 puntos del producto adicional en títulos públicos, ya que el último informe del FGS a junio de 2019 evidencia que los títulos públicos nacionales no garantizados negociables representaban el 49,5% de la cartera. “Incrementar ese % al 70% representarían 2,4 puntos del producto de financiamiento en títulos públicos adicional”, señalan.
Por otro lado, consideran que la suspensión en implementación de la fórmula de ajuste de haberes jubilatorios durante la primera mitad del año representa un ahorro fiscal de 0,4 puntos del producto para 2020, que quedaría parcialmente compensada por la entrega del bono de $ 5.000 en el mes de enero para aquellos jubilados que cobren la mínima (con un costo en términos del PBI de 0,04 puntos).
Mientras el impacto de la suba de retenciones sería de 0,8% del PBI y el impacto de congelar tarifas podría ir al 0,7% del producto, el impuesto a la compra de billetes y divisas en moneda extranjera rondaría 0,5% del PBI, sumado al 0,3% del PBI que significa mantener la alícuota de Ganancias en 30%.
Desde a firma MT Capital calculan que el aporte fiscal podría rondar el 1,5% del PBI. “Calculamos que con respecto a la eliminación del ajuste por inflación, el mismo deberá imputarse prorrateado en el año en cuestión y en los 5 años siguientes en partes iguales y que tendría un impacto incremental de 0,5 puntos del producto, mientras que en el caso de la modificación de bienes personales, el incremento de la alícuota al 1,25% podría representar adicionalmente 0,2 puntos del producto”, sostuvo Agustín Bahl, director de la firma. Al mismo tiempo, señala que la suba de alícuota de contribuciones patronales rondaría el 0,3% del PBI.
Por otro lado, en MT aclaran que el impacto en la suba de las retenciones a las exportaciones ascendería a 1,2 puntos del producto. Ocurre que el anticipo de la implementación de esta medida, aceleró las declaraciones, por lo que el impacto final sería menor.
Varios informes consignan que las subas de los títulos de las últimas horas guardan una relación con los ingresos adicionales que sumaría el fisco y con las mejoras (leves) en materia de acceso al financiamiento.
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