La tasa que pagan los bancos por plazos fijos mayoristas (un millón de pesos para arriba) tocó esta semana su mayor nivel del año, al ubicarse casi en 10% anual en pesos (el cierre del miércoles fue 9,93%). Si bien se esperaba un salto de la denominada tasa BADLAR para fin de año debido a motivos estacionales, el adelantamiento puede estar vinculado a las mayores necesidades de efectivo por el fin de semana largo.
El contenido al que quiere acceder es exclusivo para suscriptores.
Esta suba de tasas también podría trasladarse, a partir de la semana próxima a las colocaciones minoristas. Los bancos procurarán captar más efectivo para hacer frente a las demandas tanto del público como de las empresas, que precisan liquidez para -entre otras cuestiones- pagar el medio aguinaldo. Los bancos de segunda línea ya ofrecen rendimientos superiores a 9% para depósitos a 30 días, pero para conseguir que uno de primera línea pague 10% anual habrá que depositar a plazos más largos, entre 4 y 6 meses.
El Central promovió un incremento de tasas (lento, pero continuo) durante todo el año. El objetivo fue que la política monetaria avanzara hacia un terreno algo más contractivo como mecanismo para combatir la inflación. La intención del titular del BCRA, Martín Redrado, sería que las tasas quedaran neutras en términos reales, es decir a un nivel similar al de inflación (que este año rondará 10%). Pero, para algunos analistas esto resulta insuficiente para mantener la estabilidad de los precios, por lo que debería ubicarse al menos tres o cuatro puntos por encima de la inflación (es decir 14% anual).
La suba de la BADLAR tiene además otro impacto, ya que es la que ajusta el rendimiento de las Nobac, los títulos que semanalmente emite el Central. Hay alrededor de $ 24.500 millones emitidos en estas condiciones. Con dichos incrementos, los inversores que optaron por estos papeles se verán beneficiados con un mayor rendimiento cuando se produzca el pago de intereses trimestral.
La incógnita para el año que viene es si el Central podrá mantener los niveles actuales de tasa o tendrá que subirlas, ya que deberá absorber una gran cantidad de pesos que utilizará para comprar dólares. Se estima que la emisión neta de deuda en 2007 superará los $ 10.000 millones.
Evolución
Un informe de la consultora RSH Macroeconomía respecto de la evolución de las Lebac y Nobac, desprende las siguientes conclusiones:
En lo que va de 2006 se observa un importante aumento en el plazo promedio del stock de Lebac (subió de 165 a 290 días). Sin embargo, este alargamiento se verificó hasta mayo y desde entonces comenzó a disminuir (unos 75 días).
Esto implica que la política de alargamiento de plazos habría llegado a un límite, dado que para mantener el plazo promedio logrado durante los primeros cinco meses del año, el BDRA tuvo que aumentar el costo financiero promedio entre junio y noviembre.
El costo financiero del stock de Lebac también aumentó hasta mayo. Luego el ritmo de alza fue sustancialmente menor.
