Plazo fijo y los bonos fueron lo mejor de 2000. Lo peor: Bolsas

Los depósitos a plazo fijo fueron la mejor inversión de este año, que se recordará porque las Bolsas del mundo soportaron pérdidas históricas. Mientras los inversores más conservadores ganaron 8,5% depositando a plazo sus pesos, los que entraron a la Bolsa argentina perdieron cerca de 25%. La Bolsa de Buenos Aires fue la tercera peor del mundo. El NASDAQ, por lejos, fue el mercado que más cayó, al retroceder 37,15%. La debacle de las acciones de empresas de Internet agrupadas en ese índice arrastró al resto de los mercados bursátiles. Hasta el tradicional Dow Jones de la Bolsa de Nueva York, que contiene a las 30 empresas más grandes de Estados Unidos, sucumbió: en el año perdió 5,4%. Es la primera vez en 10 años que este indicador clausura el año en negativo. Todo hizo que los grandes inversores del exterior buscaran refugio en los bonos del Tesoro norteamericano, que subieron hasta 18%. En la Argentina el riesgopaís subió 21% en el año por la falta de reactivación y la crisis política y financiera del último trimestre. Por ello, en Brasil se dio una baja en la Bolsa de San Pablo de 10% en reales (18% en dólares).

El plazo fijo y algunos títulos públicos argentinos fueron la mejor inversión en este año, cuando todas las Bolsas del planeta claudicaron.

Fue un año que empezó bien para los inversores de riesgo en el mundo que vieron en 1999 subir 85% al índice NASDAQ, el indicador compuesto que agrupa a las acciones de empresas tecnológicas, bioquímica e Internet. Hasta marzo la euforia en los mercados accionarios siguió, pero después empezó el declive de las tecnológicas que arrastró a todos los mercados. El NASDAQ de esta manera tuvo en el año 2000 la peor caída de su corta historia (nació en 1974) al perder 37,15% de su valor. En el año de su creación el NASDAQ bajó 35,1%.

El Dow Jones dio ganancias todos los años desde 1990, no pudo superar el maleficio de cumplir la década de ganancias y dio pérdidas a los inversores ya que retrocedió 5,47%.

En Buenos Aires se vivió una historia similar. La Bolsa empezó el año con una suba del Merval de 2,87% en enero. Al mes siguiente el entusiasmo creció y mejoró 11,54%. El 3 de marzo fue el mejor día para la Bolsa ya que el Merval llegó a 645,29 puntos; los inversores ganaban en promedio casi 25% hasta ese momento. Ayer cerró en 416,77, lo que implica que desde esa cúspide de principios de marzo perdió nada menos que 35,4%.

El peor día de la Bolsa fue el 25 de octubre cuando el Merval tocó el piso de 396,55 unidades. Entonces se hablaba de cesación de pagos y el blindaje todavía estaba lejos.

El peor mes de la Bolsa fue abril cuando el indicador de las acciones líderes perdió 10,49%. Así, con altibajos, el Merval terminó 2000 con un retroceso de 24,29%.

Sólo tres acciones dieron ganancias a lo largo del año. Se destacó netamente Atanor que en estos 12 meses mejoró su precio en 41,27%. Fue el único papel que subió más que el plazo fijo. Los otros dos papeles que subieron en el año fueron Capex (6,90%) y Telefónica de Argentina (4,98%). El papel de peor comportamiento en el año fue Comercial del Plata que retrocedió 77,70%. Luego siguió Renault con 55,45%. Hubo gran cantidad de acciones que cayeron por encima de 30%.

La recesión argentina se hizo sentir no sólo en los precios sino en el monto de negocios de la Bolsa que descendió abruptamente. De esta manera, el mercado argentino fue el peor del mundo después del NASDAQ y de la Bolsa de Tokio que perdió 25,75%.

Pero si los accionistas sufrieron, no ocurrió lo mismo con los que tienen títulos públicos. Los tenedores de BOCON ganaron entre 9,5% y 13%. Dentro de los bonos Brady, los Par fueron los únicos que dieron ganancia ya que mejoraron 4,9%, en un año en que la Argentina quedó al borde de la cesación de pagos. Fue tal el sacudón de los bonos, que en octubre tocaron un piso peligroso para repuntar recién en diciembre. El riesgo-país medido por el FRB, el más representativo de los títulos Brady, creció 21% a 635 puntos, que explica por qué subieron las tasas para la Argentina y favorecieron los rendimientos del plazo fijo. Al tomar dinero más caro el Estado, las tasas para ahorristas en los bancos aumentaron considerablemente. El precio del FRB bajó este año 0,11%.

La suba del riesgo-país obedece además al notable comportamiento que tuvieron los bonos del Tesoro norteamericano que acumularon subas de 18% para los títulos a 30 años con cupón cero y de 10% para los que cortan cupón.

Medición

Los inversores del mundo se refugiaron en estos títulos considerados los más seguros del planeta. El riesgo-país mide la diferencia de retorno que hay entre un bono del Tesoro y un título argentino. Que el riesgo del FRB esté en 635 puntos quiere decir que la tasa que le piden los inversores a la Argentina para prestarle plata es 6,35 puntos porcentuales más que la que rinde el bono norteamericano. En otras palabras a la Argentina en el mundo le piden tasas cercanas a 12,5% anual.

En Brasil, la Bolsa padeció la crisis argentina que no sólo volteó el precio de las acciones sino que hizo subir al dólar. Medida en reales, la Bolsa de San Pablo retrocedió 10,72%, pero si se toma el rendimiento en dólares la pérdida sube a 18%. La divisa norteamericana subió 9,72% frente a la moneda brasileña.

Otro mercado que la pasó mal fue el de México. El índice general de esa Bolsa perdió 21,57% en el año.

En Europa, la Bolsa de Londres, la más representativa, cayó en el año 2000 nada menos que 10,20%.

Quienes apuestan a los commodities seguramente se inclinaron por el petróleo. El crudo que en determinado momento del año dio ganancias de casi 30%, pero terminó el año 2000 con una suba de apenas 0,98% debido al retroceso que sufrió el último mes del año.

Al quedar las inversiones de riesgo fuera de carrera, los grandes ganadores fueron el plazo fijo en pesos que dio una renta promedio de 8,5% a los inversores. En dólares la ganancia se aproximó a 7% en el año.

El aumento de los depósitos a plazo fijo en los bancos, pese a la caída del último tiempo, contrasta con la reducción de negocios en la Bolsa.

La tendencia a asumir posiciones conservadoras en la Argentina es similar a la que adoptó el mundo después de marzo, donde los mayores beneficiados fueron los bonos del Tesoro norteamericano en lo que en la jerga se llama «vuelo a la calidad» (fly to quality), para indicar que el inversor privilegia la seguridad de la inversión sobre la ganancia.

Las inversiones en euros no tuvieron fuerzas debido al retroceso de la moneda única europea que está 21% abajo desde el momento en que se creó en enero de 1999. En este año perdió 7,26%. En 2001, por lo menos en la primera parte hay grandes dudas. Muchos, la mayoría seguirá aferrada al plazo fijo. Otros apuestan a Bolsas europeas porque creen que el euro se fortalecerá. Pero los conservadores superan hoy largamente a los arriesgados. Los primeros están en aumento.