Por default, empresas no emiten nuevos bonos

El deterioro que viene sufriendo el endeudamiento privado en los mercados de capitales es consecuencia de la falta de financiamiento y de recursos para reprogramar los vencimientos que se producen. Así lo consideró la Fundación Capital en su informe semanal, en donde se destaca que apenas 12% de las obligaciones negociables emitidas en lo que va del año corresponde a nuevas colocaciones, mientras que 88% fue de canjes de deuda o reestructuraciones de pasivos.

La consultora que dirige el economista Carlos Pérez realizó un estudio entre 101 empresas, entre las cuales 16 han estado involucradas en algún evento de default por un total de u$s 1.052,2 millones en lo que va de 2004. Este monto resulta inferior a los u$s 1.838 millones de todo 2003, y los u$s 1.919 millones de 2002.

• Repetición

El informe destaca que tanto durante el año pasado como en lo que va de 2004, los defaults corresponden, en su mayoría, a las mismas empresas que incumplieron en 2003 y no a nuevas compañías.

A continuación, una síntesis del informe semanal de la Fundación Capital:

• En lo que va del año, se emitieron obligaciones negociables por u$s 2.889,4 millones, donde sólo 12% correspondió a nuevas colocaciones.

• Estas emisiones genuinas se realizaron por parte de compañías de los sectores de petróleo, bancos y telecomunicaciones.

• En el tercer trimestre de este año no se registraron prácticamente emisiones de ON, excepto una muy pequeña del sector de servicios financieros por u$s 4,7 millones.

• En 2002 se realizaron renegociaciones por un total de u$s 2.904 millones, mientras que en 2003 y en lo que va de 2004, este monto asciende a u$s 2.917 millones y u$s 3.533 millones, respectivamente.

• Se evidencia una aceleración del proceso de renegociaciones y se espera que este año continúe aumentando la finalización de reestructuraciones que están en proceso.

• El sector privado enfrenta vencimientos de capital e intereses por un total de u$s 672 millones para lo que resta del año.

• En 2005, los sectores que deberán afrontar mayor carga de vencimientos son los bancos (u$s 505 M), petróleo (u$s 396,1 M) y energía eléctrica (185,4 M).

• La normalización del endeudamiento privado depende de la resolución de la reestructuración de la deuda pública y la reformulación de los contratos de las empresas de servicios públicos. Este último factor influirá, además, sobre otro tipo de empresas donde estos insumos (costo y provisión) tengan una incidencia importante.

• A pesar de haberse acelerado el proceso de renegociación de deudas privadas, esto sólo no alcanzará para compensar el profundo deterioro en el stock de obligaciones negociables sufrido durante los últimos años.