Positivo: crecen $ 980 millones los depósitos

La estabilidad del dólar durante agosto pasado se explica, en gran medida, por el aumento de los depósitos privados de más de 900 millones de pesos. Porque se produjo un doble efecto al reducirse la expansión monetaria e incrementarse la demanda de pesos: escasearon precisamente los pesos. De esta forma se redujo la demanda de dólares, lo que hizo que el Banco Central en lugar de ser un neto oferente de divisas fuera demandante.

El panorama monetario de agosto muestra así una reversión de la tendencia, al registrarse un crecimiento de los depósitos totales del sistema financiero -el primero desde marzo-por más de 980 millones de pesos.

Esto se reflejó en el incremento de los encajes bancarios por más de 1.000 millones de pesos.

El aumento de los depósitos privados surge de la mano de las colocaciones del «corralito», que crecieron en más de 1.500 millones de pesos. Este desempeño fue posible por el insoslayable incremento de los plazos fijos, por más de 2.000 millones de pesos.

En cuanto a los depósitos transaccionales del «corralito», se observa un aumento de casi 280 millones de pesos en las cuentas corrientes y una pérdida de depósitos de las cajas de ahorro y de otras colocaciones.

Como contrapartida, se fueron del «corralón» más de 600 millones de pesos por amparos y desafectaciones.

Este contexto redujo las necesidades de liquidez de los bancos. Así los redescuentos se mantuvieron apenas por encima de los 220 millones de pesos, lo cual guarda relación con el nivel de los amparos de agosto.

La cancelación de créditos bajó fuerte de un nivel de más de 1.500 millones de pesos promedio mensual a menos de 1.000 millones en agosto.

Cabe recordar que el programa monetario del Banco Central estimaba para agosto un nivel de redescuentos superior a los 1.800 millones de pesos. Por ello se redujo fuertemente la expansión monetaria proyectada de cerca de 1.880 millones de pesos a menos de 200 millones.

Pero el desequilibrio del mercado monetario provino además por el lado de la demanda de billetes y monedas (de pesos). Ya que el Central esperaba una caída de más de 650 millones de pesos y el mercado demandó cerca de 770 millones.

¿Cómo cubrió este desfase el Central? Mediante las intervenciones diarias en el mercado cambiario (comprando dólares) por más de 1.300 millones de pesos, monto que fue compensado con la absorción de pesos mediante colocación de Letras del Central (Lebac) por cerca de 760 millones de pesos.