Presentan oferta a bonistas en EE.UU.

El secretario de Finanzas, Guillermo Nielsen, enviará a la Comisión de Valores norteamericana el prospecto con el detalle de la propuesta por el default. Los mercados ahora están menos optimistas: temen que todo el proceso se demore por medidas de la Justicia norteamericana. En Europa, surgirían, además, trabas burocráticas a la operación. Confía Nielsen en que el 15 de noviembre puede comenzar formalmente el canje de los bonos hoy en default por los nuevos papeles, con plazo de pago de hasta 42 años.

El gobierno presentará esta semana a la Comisión de Valores de los Estados Unidos (SEC, según sus siglas en inglés) los detalles de la propuesta definitiva de canje de la deuda en default. Técnicamente, lo que se envía es el Prospecto Suplementario, con el detalle de los nuevos bonos por entregar en reemplazo de los que hoy están en default.

Durante todo el fin de semana, los abogados del gobierno argentino estuvieron trabajando para completar los aspectos legales de la presentación a la SEC, a tal punto que, igualmente, recién para el miércoles o jueves estaría culminado este trámite. La preocupación en la Secretaría de Finanzas a cargo de Guillermo Nielsen pasa por el escaso margen de tiempo que existe para que todo el proceso se cierre antes de fin de año. «Seguimos apuntando a culminar todo en diciembre», señalan en el Palacio de Hacienda, aunque, entre los bancos que participan de la operación, ya contemplan que en el mejor escenario, recién en enero podrá estar cerrada la transacción.

Guillermo Nielsen, por otra parte, ya definió con las empresas estadounidenses y europeas de clearing cómo se realizará la operación física del canje de los bonos. Pero aún restan complejos trámites burocráticos, fruto de que se trata de 152 papeles en default y, en realidad, de la demora con que el equipo de Finanzas administró la operación desde su inicio.

El viernes, el dato con la aceptación de 64% a la oferta que hizo Mendoza no generó optimismo en el Ministerio de Economía, como se dijo. Es que ese porcentaje se logró con una quita mucho menor a la que plantea hoy la propuesta del gobierno nacional. Incluso fue lograda con una menor distribución de los títulos (los de la Argentina están en Europa, EE.UU. y Japón), lo que permite a los negociadores un contacto más fácil y directo para lograr su adhesión.

• Preocupación

Paralelamente, en el mercado financiero dejaron de subir los títulos posdefault. Es que de pasar a anticipar los operadores un éxito rápido en la transacción, ahora comienzan a descontar que habrá «ruido» en las próximassemanas. Concretamente, preocupa cuanto suceda con los bonistas de Europa (Italia, Alemania y Austria, básicamente) ya que se ve como altamente improbable que se dé luz verde -como la que ahora dará la SEC en Estados Unidos- antes de fin de año.

En el equipo económico están confiados en que ello se logrará. Lo cierto es que todas las soluciones que se barajan para esta traba que pueda surgir con el CoNSoB, la Comisión de Valores italiana, significan sacrificar en la aceptación a los 400.000 ahorristas de ese país. Esto haría imposible que el gobierno logre que la adhesión a la propuesta se acerque a 70%, ya que los títulos en poder de bonistas italianos ascienden a 14% del total.

También los operadores del mercado contemplan demoras adicionales por las medidas cautelares que habrá, tal como las que afectaron a la oferta de la provincia de Mendoza. Hay varios abogados de fondos buitre agazapados para que, apenas se presente o se inicie en Estados Unidos la operación por el default, se busque, a través de distintos mecanismos legales, trabarla o demorarla.

Para el 15 de noviembre Roberto Lavagna apunta dar comienzo a la recepción de aceptaciones por la propuesta. El prospecto para ser presentado ante la SEC contempla que durante cinco semanas esté habilitado el canje de bonos. Y además premiar con más bonos Par (no tienen quita, pero se paga a los 35 años con 25 de gracia) a los que adhieran en los primeros siete días. Los que acepten en la segunda semana tendrían, al mismo tiempo, prioridad sobre los que lo hagan en las siguientes, y así sucesivamente.

Por esto todo el proceso se complica si hay alguna demora ya sea por la Justicia norteamericana o por la demora en la CoNSoB para aprobar la oferta (que la habrá seguramente). Por ello la cautela en el equipo económico, especialmente cuando palparon el optimismo que los mercados reflejaban en cuanto al éxito de la operación, lo que en conversaciones internas de los funcionarios del área calificaban como «exagerado».