Problemas en la Transacción Estructurada TGN CRIBs Conducen a un Evento de Incumplimiento

Jorge Solari, Buenos Aires (54) 114-891-2114; Juan De Mollein, Buenos Aires (54) 114-891-2113; Diane Audino, Nueva York (1) 212-438-2388; Lidia Polakovic, Buenos Aires (54) 114-891-2130; Matías Badía, Buenos Aires (54) 114-891-2129

NUEVA YORK (Standard & Poor's) 26 de marzo de 2002. El 11 de marzo de 2002, Bank Trust N.A. de los Estados Unidos, fiduciario de Transportadora de Gas del Norte (TGN ), notificó que había tenido lugar un evento de incumplimiento bajo el contrato de fideicomiso de TGN. El evento de incumplimiento fue ocasionado por el hecho que TGN no repuso los fondos en la cuenta de reserva de TGN ni depositó ciertos fondos en la cuenta de inconvertibilidad. Los fondos de la cuenta de reserva fueron utilizados el 23 de enero de 2001, por el Bank Turst N.A. de Estados Unidos para realizar el pago de servicio de deuda a los inversores de la transacción estructurada TGN CRIBs Financial Trust I. Este evento se considera un evento de incumplimiento bajo el contrato de fideicomiso de TGN CRIBs. El próximo pago de servicio de deuda de los bonos CRIBs es el 23 de julio de 2002.
Los bonos asegurados contra el riesgo de convertibilidad (CRIBs) cuentan con una calificación 'CC' de Standard & Poor's. La falta de pago a los inversores o el pedido de protección judicial del deudor subyacente contra sus acreedores daría lugar a una baja a 'D'. El evento de incumplimiento podría ocasionar una aceleración de la deuda actual si el fiduciario o los tenedores de los bonos CRIBs que representen no menos del 25% del capital total de los CRIBs declararan que los mismos deben pagarse de manera inmediata.
Los CRIBs fueron emitidos por el fiduciario argentino, First Trust of New York N.A. Representación Permanente en Argentina, que fuera establecido con el propósito de adquirir el bono de TGN como activo subyacente de la emisión de los bonos CRIBs.
La incapacidad de TGN de cumplir con sus obligaciones financieras está vinculada a la pesificación de las tarifas de la compañía que a su vez no permiten ajustes por compensación, junto con el congelamiento de las tarifas, y la severa devaluación del peso. Esta situación dió lugar a un fuerte desequilibrio entre los ingresos de TGN, actualmente en pesos, y el efecto negativo de la devaluación de las obligaciones financieras denominadas en dólares estadounidenses de la compañía. Asimismo, el ambiente económico deprimido que está afectando a las cobranzas, y la falta de liquidez en el sistema financiero afectaron aún más el perfil financiero ya debilitado de la compañía. Además existe un elevado grado de incertidumbre con respecto a los flujos de fondos de la compañía en el futuro ya que las tarifas se encuentran congeladas, y el gobierno ha establecido un período de 120 días (desde mediados de febrero) para la renegociación de los contratos de concesión. La calificación en moneda local y moneda extranjera de TGN es 'D'.

Para mayor información por favor contáctese con los siguientes analistas: Jorge Solari y Juan De Mollein, Financiamiento Estructurado, Buenos Aries; Diane Audino, Financiamiento Estructurado, Nueva York; y Lidia Polakovic y Matías Badía, Calificaciones Industriales, Buenos Aires.