Nueva York (Bloomberg) - El fin de la prohibición de tres semanas a las ventas en corto (sin poseer los papeles) de acciones financieras podría reducir las oscilaciones récord de los precios en el mercado. Es una apuesta que se hace a la baja de cotizaciones.
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Desde que la Comisión de Valores y Bolsa de Estados Unidos puso en marcha la normativa el 19 de setiembre, el volumen de negociación en la New York Stock Exchange cayó 35% y el Indice de Volatilidad del Chicago Board Options Exchange subió a 57,53 puntos, su tercer máximo consecutivo. Las opciones sobre el VIX, como es conocido el índice de volatilidad, implican que ésta caerá 44% en las dos próximas semanas tras expirar la norma el miércoles.
«Levantar la prohibición sobre las operaciones en corto restablece el equilibrio en el mercado», asegura Peter Sorrentino, gestor de fondos en Huntington Asset Advisors. «Regresará liquidez al mercado, lo que limitará parte de la volatilidad que hemos visto últimamente.»
La SEC prohibió las ventasen corto de las acciones de casi 1.000 entidades financieras en un intento por frenar la especulación después de que los responsables ejecutivos de Lehman Brothers y Morgan Stanley acusaron a los fondos de alto riesgo de hacer bajar las cotizaciones. Las entidades incluidas en la lista de la SEC cayeron 18% en promedio durante la prohibición, comparado con el 24% de todas las compañías financieras del Indice Standard & Poor's 500.
Las acciones de bancos y las empresas de intermediaciónbursátil lideraron las caídas del S&P 500 de 33% este año, al retroceder 47% como grupo después de que casi u$s 600.000 millones en pérdidas relacionadas con hipotecas de alto riesgo alentaron el temor a que la economía estadounidense se dirija hacia una recesión.
El responsable ejecutivo de NYSE Euronext, Duncan Niederauer, sostuvo el 1 de octubre que la prohibición redujo la negociación de acciones y contribuyó a ampliar las oscilaciones en los precios. El promedio de volumen diario de acciones en la New York Stock Exchange era de u$s 2.310 millones la semana que se adoptó la prohibición, comparados con los u$s 1.500 millones en las 13 sesiones siguientes.
«La restricción hizo a la negociación de acciones más desigual porque amplió sustancialmente el diferencial de precios buscados por compradores y vendedores», explicó la estratega de renta variable de Crédit Suisse, Ana Avramovic. El diferencial sobre las acciones de Goldman Sachs se incrementó a u$s 1,20 el 22 de setiembre, el mayor desde marzo de 2007.
Menos competencia
«Normalmente, con más participantes compitiendo por un contrato, ellos mejoran la cotización para conseguir su cobertura», escribió Avramovic en una nota a clientes. «Sin embargo, hemos visto que los volúmenes son más bajos, hay menos oferta y demanda en el mercado, lo que significa menos competencia en las cotizaciones.»
Los fondos de cobertura a menudo protegen contra caídas cuando compran acciones y bonos para hacer apuestas en sentido opuesto. Los inversores que querían comprar acciones de financieras y también cubrir el contrato con una venta en corto no podían hacerlo con la prohibición en vigor.
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