Proyectan dólar a $ 3,35 en 2003

El dólar terminará el año 2003 a $ 3,35, la inflación minorista llegará a 21,3% y las reservas crecerán hasta u$s 11.275 millones. Aunque parezca ciencia ficción, dichas estimaciones están incluidas en el programa monetario que ayer el titular del Banco Central, Aldo Pignanelli, presentó en el Senado.

Se destinarán $ 1.200 millones para financiar al gobierno nacional. Pero no serán adelantos transitorios como este año, sino adelanto de utilidades. Además, se emitirán $ 1.317 millones para asistir las necesidades de liquidez de los bancos.

• Objetivo

«El programa monetario para 2003 tiene como objetivo primordial consolidar la estabilidad de precios evidenciada sobre el final de 2002», explica el trabajo que recibieron de manos de Pignanelli los legisladores. El titular del BCRA, luego, realizaría fuertes declaraciones respecto al posible fallo de la corte que dispondrá la redolarización de los depósitos.

Uno de los supuestos más importantes que tomó el BCRA es que el gobierno conseguirá refinanciar los vencimientos con los organismos multilaterales. Por lo tanto, no sería necesario utilizar reservas para cumplir con los pagos. Tampoco considera el efecto que podría tener sobre el sistema bancario una redolarización definida por la Justicia.

• Desfinanciación

«La falta de un acuerdo -con el FMI- dejaría desfinanciado al gobierno, implicando una expansión adicional sin contrapartida de reservas internacionales, a través de la emisión de cuasi monedas o de la monetización del déficit», señala el BCRA. En ese sentido, se observa que «la ausencia de un acuerdo con el FMI implicaría un menor flujo de fondos externos, con la consecuente presión sobre el mercado cambiario.

De esta forma, el supuesto de un arreglo con el Fondo pasa a ser una pieza clave para entender el optimismo del programa monetario. Un entendimiento con el FMI permitiría obtener cierto financiamiento para tapar el déficit público que pueda producirse y esto terminaría alterando al mercado cambiario.

Las proyecciones también incluyen la emisión de Lebac por parte del Central por un total de $ 1.450 millones netos durante el año próximo.

En lo que respecta a los bancos, se espera una gran recuperación de los depósitos, que llegaría a $ 19.000 millones. Pero, del otro lado, habrá una reducción de depósitos reprogramados (CEDRO) por $ 5.700 millones. En el consolidado, por lo tanto, el aumento de colocaciones en los bancos ascenderá a $ 13.345 millones, un aumento de 25% respecto a los niveles actuales.

Los amparos también seguirán en un ritmo sostenido. Se estima que durante todo el año llegarán a $ 4.800 millones. Es un nivel que está muy por debajo de lo que viene ocurriendo desde mitad de año, ya que las medidas cautelares ascienden a cerca de $ 1.000 millones mensuales.