¿Quién de la Fed influye más en bonos?

Washington (Reuters) - Si bien los banqueros centrales odian mover los mercados, a veces no pueden evitarlo. Según un nuevo estudio sobre quién de la Reserva Federal de Estados Unidos influye con más fuerza en los bonos, el dominio del ex presidente Alan Greenspan disminuyó en 2005.

Conocer quién es dentro del Comité Federal de Mercado Abierto el más propenso a afectar los mercados es importante para los inversores, quienes tienen que procesar una maraña de comentarios de los políticos del banco e intentan concentrar su atención en lo importante.

Para obtener los resultados del año pasado, el sondeo de Macroeconomic Advisers, cuyos autores son el ex gobernador de la Fed Laurence Meyer y Brian Sack, examinó 271 discursos y testimonios que los 19 miembros del Comité pronunciaron durante 2005.

• Medición

El estudio mide, en puntos básicos, los cambios en los rendimientos de los bonos a dos años desde los 15 minutos antes de un discurso de un funcionario hasta las dos horas posteriores a su presentación.

Este tiempo les permite a los inversores digerir el texto y cualquier sesión de preguntas y respuestas que pueda suceder a la audiencia o la presentación ante la prensa.

Focalizados en el título del Tesoro estadounidense a dos años, los autores hallaron que los comentarios de la Fed modificaron los rendimientos más de 200 puntos básicos acumulativamente.

• Impacto

Greenspan, que fue reemplazado como jefe de la Fed por Ben Bernanke el 1 de febrero, fue quien más impactó sobre el mercado. Sin embargo, su importancia disminuyó fuertemente en relación con los años previos en que se desempeñó al frente del banco central, mientras que la influencia del presidente de la Fed de St. Louis, William Poole, trepó al segundo lugar desde el tercero obtenido en los sondeos anteriores, realizados entre noviembre de 2001 y diciembre de 2004.

Poole fue seguido por el gobernador del consejo, Donald Kohn, quien escaló desde el cuarto puesto previo, mientras que el jefe de la Fed de Dallas Richard Fisher se ubicó en el cuarto lugar de la lista de políticos de la Fed más influyentes.

Por su parte, el titular de la Fed de Nueva York, Timothy Geithner, obtuvo el quinto puesto, y su par de la Fed de Filadelfia Anthony Santomero mantuvo el sexto lugar alcanzado en 2004.

«La interpretación más provocadora (de este cambio) es que los participantes del mercado anticiparon que el Comité iba a volverse más democrático una vez que Greenspan partiera, y por ello comenzaron a prestar más atención a los comentariosde otros miembrosdel Comité Federal», escribieron Meyer y Sack.

«Parece sistemático que Poole, Kohn y Santomero afectan a los mercados de renta fija», agregaron los autores del estudio.

Por su parte, Bernanke -quien era muy influyente y dejó su puesto de gobernador de la Fed en junio de 2005 para regresar en febrero de 2006 como su presidente- descendió a la posición duodécima de la lista el año pasado, desde el segundo lugar que ocupaba en 2004.

«Esperamos que ( Bernanke) sea un poco menos provocativo en sus comentarios públicos de lo que era como gobernador. Creemos que su dominio caerá en algún punto entre la registrada por Greenspan en 2005 y la que ostentaba Greenspan antes de 2005», concluyeron los autores del informe.