Recesión y mayores costos financieros afectan el desempeño de Acindar

Como resultado del prolongado ambiente macroeconómico recesivo que afecta a la economía argentina desde 1999 y una importante dependencia del sector de la construcción, Acindar continuó presentando un importante deterioro en su desempeño financiero a lo largo del ejercicio 2001. La buena posición competitiva de la compañía le permitió incrementar las exportaciones, principalmente dentro de Latinoamérica, en un 15,4%, hasta alcanzar un 29,6% de las ventas consolidadas. Sin embargo, el menor margen que presentan las mismas no permitió que el significativo aumento en el volumen exportado compensara los efectos negativos de la caída del 10,2% de los precios en el mercado local. Por otro lado, en tanto que las medidas de reducción de costos implementadas le permitieron a Acindar mantener el margen de EBITDA relativamente estable, el incremento en el costo financiero derivó en una importante caída en las coberturas de intereses con EBITDA que alcanzó niveles de 0,9 veces (x) y en la cobertura de deuda con generación interna de fondos, que fue negativa en un 5,4% el ejercicio fiscal cerrado Junio de 2001. La alta exposición de Acindar al endeudamiento de corto plazo, la limitada y onerosa disponibilidad de crédito en el mercado domestico, sumados al significativo deterioro en los indicadores financieros de la compañía genera una importante presión sobre la calidad crediticia de la compañía.

Acindar presenta una adecuada posición de negocios como el mayor productor local de productos de acero no planos, a la vez que enfrenta los riesgos derivados de operar en la altamente cíclica industria siderúrgica Argentina. El reciente ingreso de la compañía brasileña Cia. Siderurgica Belgo Mineira (Belgo Mineira) al capital accionario de Acindar, ha derivado en una capitalización de la empresa por $46 millones. Los fondos aportados fueron principalmente destinados a la cancelación de deudas financieras de corto plazo, disminuyendo levemente los vencimientos de corto plazo de la compañía y el consecuente riesgo de refinanciación. Sin embargo, Acindar presenta un significativo nivel de riesgo financiero, producto del alto nivel de endeudamiento y una aún limitada flexibilidad financiera, que deriva tanto de las limitaciones propias del mercado de capitales argentino, como de la elevada exposición de Acindar al endeudamiento de corto plazo.

Standard & Poor's mantiene la calificación 'raBB+' de Acindar en CreditWatch (revisión) con implicancias negativas, dado que en virtud al importante deterioro en los niveles de generación de fondos en relación al alto endeudamiento, la estabilidad del actual nivel de calificación de Acindar requiere de una relativamente rápida reestructuración de la deuda financiera de corto plazo de la compañía. Standard & Poor's monitoreará los posibles efectos benéficos en la flexibilidad financiera de Acindar del nuevo accionista Belgo Mineira, los que se esperan resulten en una importante disminución del riesgo de refinanciación de la compañía a lo largo de próximo mes.