Recomiendan comprar acciones

Mientras Goldman Sachs recomendaba comprar acciones y vender bonos, Merrill Lynch redujo su ponderación de bonos de México en su cartera modelo de deuda emergente a «promedio del mercado», y la de bonos de Brasil a «por debajo del promedio del mercado».

En cambio, indicó que su ponderación de deuda de Rusia, Bulgaria, Perú y Ucrania es de por encima del promedio del mercado. También cambió su ponderación para Venezuela, Ecuador y Panamá a «por encima del promedio del mercado». En el caso de los dos primeros países es porque considera que su situación de productores petroleros los favorece en esta nueva etapa.

Merrill Lynch mantuvo la recomendación neutral para Turquía y Colombia y «por debajo del promedio del mercado» para la Argentina. «Seguimos a la defensiva ante las perspectivas de mayores riesgos de tendencia a la baja; recomendamos mantener efectivo por encima del promedio del mercado (10% o más); los créditos europeos emergentes por encima del promedio del mercado y el bloque de Brasil-Argentina por debajo del promedio del mercado; favorecemos a los exportadores de petróleo», dijo Merrill en un informe.

Los principales consejos de Merrill Lynch fueron:

• Recomendamos una ponderación neutral (de acuerdo con el promedio del mercado) para la deuda externa de México.

• Nuestro punto de vista es que el ataque a Estados Unidos probablemente llevará a una recesión en 2001 y las perspectivas negativas a corto plazo para los mercados financieros estadounidenses nos conducen a adoptar una posición más defensiva respecto del crédito de México.

• Debido a su condición de productores de petróleo y su baja necesidad de financiamiento en el mercado, favorecemos a los países andinos y recomendamos ponderación por encima del promedio del mercado a Venezuela, Ecuador, Perú, y ponderación de promedio del mercado para Colombia.

• Aconsejamos una ponderación por debajo del promedio del mercado para la deuda externa de Brasil.
Brasil es vulnerable a la aversión de riesgo y presión para la calificación de la deuda.

• Se mantiene a la Argentina en ponderación por debajo del promedio del mercado.

Goldman Sachs

Entretanto, la principal estratega de inversiones de Goldman Sachs, Abby Joseph Cohen, aumentó ayer el porcentaje de acciones que recomienda a los inversores que mantengan en su cartera, y redujo el porcentaje de bonos.

Cohen, una de las analistas más influyentes de Wall Street, aumentó la ponderación de las acciones en su cartera modelo a 75%, desde 70%, y redujo la asignación de bonos a 22%, desde 27%.

Las acciones ahora son más atractivas que antes porque están infravaloradas, a causa de las iniciativas de los gobiernos para reducir la duración de las perturbaciones económicas, escribió Cohen en un informe para sus clientes.

Además, las acciones son más interesantes por las recompras de valores por parte de las propias empresas, la liquidez que todavía puede volcarse en el mercado, y la confianza que produjo la resistencia del sector financiero y la apertura sin problemas de la Bolsa de NuevaYork tras su cierre a causa de los atentados del 11 de setiembre, agregó la analista.

La estratega de Goldman mantuvo una ponderación de 3% para las materias primas, y dejó en cero la asignación recomendada de dinero en efectivo.

La semana pasada, el promedio industrial Dow Jones acumuló una caída de 14,3%. Esta pérdida «mejoró aun más las valoraciones de las acciones», explicó Cohen en su informe.

La analista dijo que incluso antes de los ataques del 11 de setiembre, los precios de las acciones reflejaban un empeoramiento de la economía y habían bajado significativamente de los máximos de marzo de 2000.

Las acciones también son atractivas porque la Reserva Federal de Estados Unidos recortó las tasas de interés después de los atentados, podría volver a hacerlo y, además, porque el gobierno evalúa iniciativas de política fiscal que podrían incluir una aceleración del gasto público y recortes impositivos adicionales, explicó Cohen.

Las recompras de acciones por parte de las empresas también darían impulso a estos papeles.

Además, los fondos de inversión a corto plazo en mercados de dinero acumulan activos por alrededor de 2 billones de dólares, y algo de este dinero podría ser utilizado para comprar acciones después de las caídas que acumularon en los últimos meses.