Reservas: el déficit de servicios ya supera el de todo 2024

El drenaje de divisas por el canal de servicios sigue a la orden del día. El mes pasado sumó casi otros u$s1.000 millones. Un número no muy fácil de sostener mensualmente dada la situación de las reservas del BCRA.

Los datos del BCRA dejan por un lado en claro que el déficit se explicó por los egresos netos en concepto de Viajes, pasajes y otros pagos con tarjeta por u$s889 millones. 

La cuenta “Servicios” del Balance Cambiario del Banco Central (BCRA) registró un déficit de u$s939 millones en mayo, superando ampliamente el de mayo de 2024 (u$s551 millones). Con los datos de mayo el déficit acumulado de lo que va de 2025 ya es un 5% mayor al registrado en todo el año pasado (u$4.875 millones). Si se mantuviera el déficit de servicios en los niveles actuales por lo que resta del año, entonces, podría marcar otro récord histórico superando al máximo de la serie histórica registrado en 2017 con u$s10.819 millones, o al segundo mayor que fue el de 2022 con u$s10.106 millones.

Es cierto que a priori no puede hablarse de déficits buenos ni malos, pero si sostenibles o no, y dado el stock de reservas del BCRA tener un drenaje de divisas por el canal de servicios en torno a los u$s900 millones a 1.000 millones mensuales genera ciertas suspicacias. ¿Quiénes fueron los culpables en mayo pasado? A modo de spoiler puede afirmarse que fue el turismo al exterior, los gastos internacionales con tarjeta y el pago de intereses.

Los datos del BCRA dejan por un lado en claro que el déficit se explicó por los egresos netos en concepto de Viajes, pasajes y otros pagos con tarjeta por u$s889 millones, de los llamados Otros servicios por u$s207 millones y de Fletes y seguros u$s174 millones. Semejante flujo negativo fue, apenas, compensado gracias a la performance de los ingresos netos en concepto de Servicios empresariales profesionales y técnicos que vienen jugando a favor y que en esta oportunidad sumaron u$s331 millones.

Con relación al resultado de Viajes, pasajes y otros pagos con tarjeta, el BCRA advierte “que no debe asociarse únicamente a los gastos por viajes ya que, en los giros que se hacen al exterior para cancelar los saldos con las empresas emisoras de tarjetas internacionales, se incluyen tanto los consumos que se realizan por viajes al exterior como las compras no presenciales de bienes y servicios a proveedores del exterior”.

Aclara además que, de forma recíproca, en los ingresos también se incluyen las compras no presenciales que hacen con el uso de tarjetas, a proveedores de nuestro país, quienes califican como “no residentes”. Al respecto, adelanta que, con el objetivo de mejorar estas estadísticas, la Comunicación “A” 8254 permitirá a partir de julio, diferenciar adecuadamente entre los consumos por viajes desde y hacia al exterior y las compras no presenciales de bienes y servicios a proveedores del exterior/desde el exterior a proveedores locales.

Por otro lado, el BCRA vuelve a recalcar que, más del 70% de los egresos por Viajes, pasajes y otros pagos con tarjeta, son directamente cancelados por los clientes con fondos en moneda extranjera, lo que reduce el impacto deficitario de estos consumos en el mercado de cambios. Estos fondos son recibidos por las entidades y luego vendidos, por lo que constituyen fondeo para el mercado de cambios. De lo contrario el impacto sobre el stock de las reservas del BCRA sería aún mayor.

Otro elemento a tener muy en cuenta a la hora de analizar lo que pasó en mayo pasado, fueron las operaciones en concepto de ingreso primario que representaron una salida neta de u$s1.029 millones, que se debe a pagos netos de intereses por u$s1.011 millones y a egresos netos de utilidades, dividendos y otras rentas al exterior por u$s18 millones. Por su parte, el Gobierno y el BCRA realizaron cancelaciones netas de intereses por u$s874 millones, explicadas por cancelaciones brutas de intereses al FMI por u$s612 millones, por giros a organismos internacionales (excluido el FMI) por u$s205 millones y por otros conceptos por u$s70 millones. El informe del BCRA muestra que el sector privado realizó cancelaciones netas de intereses por u$s137 millones, y que las operaciones por ingreso secundario representaron un superávit de u$s7 millones.

El balance del acumulado de los primeros cinco meses del 2025 muestra un déficit de u$s4.915 millones (sin contemplar el déficit del ingreso primario ni secundario), que se explica, principalmente, por Viajes, pasajes y otros pagos con tarjeta por casi u$s4.100 millones, u$s444 millones en concepto de Cargos por el uso de la propiedad intelectual, otros u$s403 millones de Servicios de transporte de pasajeros, u$s582 millones de Fletes, u$s222 de Servicios de arrendamiento operativo, u$s156 millones de Otros servicios de transportes, u$s171 millones de Servicios de seguros, u$s145 millones de Servicios del Gobierno, y u$s63 millones de Servicios financieros. A favor jugaron Servicios empresariales profesionales y técnicos con un superávit de u$s1.346 millones y u$s40 millones de Servicios relacionados con el comercio.