El viernes comenzó en la Argentina un verdadero festival de bonos para los inversores, ya que se incorporaron al mercado los títulos del canje que, deducidos los que están en poder de las AFJP, suman u$s 28 mil millones.
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Una parte de estas láminas se negociará en Buenos Aires, y el mercado de bonos se cuadruplicará en los próximos días.
En el «mercado gris», hicieron el viernes una pequeña muestra de su poder. Estos bonos virtuales, porque las láminas no estarán acreditadas hasta el 1 de abril, negociaron en su debut poco más de $ 300 millones. Hay que tener en cuenta que más de 90% de los inversores no saben cómo operar en esta plaza que desaparecerá el último día de este mes, porque cuando estén formalmente acreditados operarán en los mercados habituales (Bolsa y Mercado Abierto Electrónico).
Los que entraron en el canje apenas tienen un papel que les indica que títulos entregaron (BONTES, LETES, Global, etc.) para hacer la operación. Pero nada les dice acerca de cuántas láminas recibirán del bono que eligieron, ni cómo juega el cupón de intereses o el de crecimiento del PBI.
Esta situación es la que hace lucir los más de $ 300 millones negociados el primer día, aunque comparado con lo que van a transar en poco tiempo sea un monto despreciable.
En los precios, todos los bonos del canje están en un nivel similar de entre 34,5 y 37 dólares. La quita que no produjo el gobierno en los bonos Par que emitió al que pudieron optar los tenedores de títulos en default hasta u$s 50 mil dólares, la hizo el mercado como era de prever. El bono Par en dólares no tiene quita, reconoce 100% del valor de los bonos defaulteados que le entregaron al gobierno a cambio, pero comenzará a pagarse en setiembre de 2029 y durante los primeros 5 años da una tasa de 1,33% anual que al sexto año sube a 2,50% y en el año 16°, a 3,75%, para pagar en los últimos 10 años de vigencia una renta de 5,25% anual. En la teoría es un bono sin quita, pero el descuento está dentro del bono por las malas condiciones: tasa baja y largo plazo. Por eso cotizó a 37% de su valor. El mercado le aplicó una quita de 63%.
• Suba real
La contracara es el Discount en pesos, que tiene un valor técnico de $ 114 y el viernes cerró a $ 101,60 en el MAE. Es decir, negoció a 89% de su paridad. Pero este bono nació con una quita del gobierno de 66,7%; a cambio paga una tasa elevada de 5,83% sobre la inflación. Además, el 1 de abril paga el cupón de interesas. Su tasa de retorno ahora está en 6,5% sobre la inflación,lo que lo hace atractivo con un dólar calmo. La suba real del Discount en pesos, el bono que más tomaron los argentinos, fue de 10,75% si se toman como base los precios que se pagaron por los principales bonos defaulteados en las últimas semanas de $ 93 promedio por lámina de 100 dólares de valor nominal. Todo lo que sea indexación, conocida la inflación de febrero, atrae al inversor y opaca al dólar. Es probable que hoy se refuerce la caída de la divisa que se insinuó el jueves y se afirmó el viernes. Al poscierre del último día de la semana pasada, las pantallas mostraban que las órdenes de venta superaban 4 a 1 a las de compra.La divisa bajó a $ 2,9330 en el mercado mayorista y a $ 2,95 para la venta en las casas de cambio. Los exportadores liquidaron apenas u$s 30 millones y el Banco Central, atado de manos por la inflación que le impide emitir, sólo compró u$s 4 millones. El Banco Nación lo ayudó con u$s 12 millones, pero no pudieron evitar que el dólar baje.
El BOCON PRO12 también se hizo ver con una suba de 2,50% y alzas en una semana que equivalen a casi 7% en dólares.
El BOCON PRO8 subió 1,30% el viernes, y 3,29% en la semana. No lucieron los posdefault en dólares porque siguieron el rumbo a la baja de la divisa. El BODEN 2012 bajó 0,40% y el BODEN 2012, 0,90%. En la semana están neutros.
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