A pesar del rally que tuvieron los bonos en lo que va de diciembre, el Ministerio de Economía no tiene previsto emitir nueva deuda al menos hasta fin de año. Bancos de inversión tomaron contacto con la Secretaría de Finanzas para transmitir que se trata de un momento ideal para buscar financiamiento: «Hoy el gobierno podría pagar por primera vez desde el default una tasa que se ubique por debajo de 8% anual en dólares», explicaron.
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En realidad, se estima que una nueva emisión de BONAR VII arrojaría un rendimiento más cercano a 7,5% anual que a 8,02% pagado en la última licitación efectuada a fin de noviembre. En la Secretaría de Finanzas, a cargo de Sergio Chodos, justifican la decisión de no apurar una nueva colocación: «No nos hace falta porque tenemos cubierto prácticamente lo necesario para hacer frente a los vencimientos del primer bimestre del año que viene».
Pero en el mercado se especula que el verdadero motivo tiene que ver con el hecho de que Chodos se hizo cargo hace menos de dos semanas de Finanzas, donde reemplazó a Alfredo Mac Laughlin, por lo que precisa un tiempo de «adaptación». Claro que los mercados tienen sus propios tiempos y nada asegura que estas condiciones permanezcan invariables o incluso mejoren todavía más en los próximos meses.
Además de la posibilidad de conseguir una importante reducción de la tasa de interés, también se abriría la alternativa de ampliar sustancialmente los plazos de colocación consiguiendo tasas no superiores a 8%. La idea, de todas formas, seríacompletar el cupo de u$s 1.000 millones que queda remanente para emitir BONAR VII, en dos tramos de u$s 500 millones.
Estos son algunos datos para tener en cuenta sobre los planes del binomio Sergio Chodos-Alejandra Scharf en Finanzas:
El año próximo habrá que buscar deuda en el mercado por u$s 5.000 millones. La intención es continuar con emisiones pautadas y respetar el monto que se sale a buscar en cada licitación, tal como se hizo durante 2006. Además, se continuará respetando la transparencia en las licitaciones, evitando participaciones exageradas de organismos públicos (como se hacía durante la época de Roberto Lavagna).
Es altamente probable que una parte de las colocaciones se efectúe de manera directa a Venezuela. En 2006 la mitad del financiamiento argentino provino del gobierno de Hugo Chávez.
Una de las palabras preferidas de Chodos es «normalidad». Esto incluiría el regreso a los mercados internacionales por parte de la Argentina. Hasta ahora no se pudo lograr por la presencia de inversores extranjeros que tienen bonos en default y solicitaron embargos a la Justicia neoyorquina. Pero Chodos tiene amplia experiencia en cuestiones legales relacionadas con mercados del exterior, ya que fue una importante pieza en el equipo que renegoció la deuda argentina (proceso finalizado en marzo de 2005). Habrá que determinar si opta por volcar ese aprendizaje para emitir en el exterior.
De la posibilidad de reabrir el canje directamente no se habla en el Ministerio de Economía. La decisión en ese sentido depende exclusivamente del presidente Néstor Kirchner, quien en varias oportunidades se manifestó en contra.
