Sigue la baja de los títulos del megacanje

El riesgo-país subió por tercer día consecutivo. Ayer cerró en 937 puntos básicos y acumula un deterioro de 7% en estas tres últimas ruedas. Los títulos públicos cayeron todos, sin excepción. Las series Global lanzadas con el megacanje tuvieron bajas de hasta más de 2%. La idea de Domingo Cavallo de reactivar eximiendo a los trabajadores de hacer aportes a las AFJP durante un año preocupó al mercado. Creen que dejan sin dinero a las AFJP, que son las grandes compradoras de títulos públicos. Las AFJP recaudan $ 350 millones mensuales, de los cuales $ 100 millones son comisiones y el resto lo invierten en el mercado. También hay dudas porque a pesar de que Brasil ayer no operó, la suba del dólar en ese país recorta una de las posibilidades de reactivación que son las exportaciones. Además la fuerte devaluación del real alienta la invasión de productos brasileños. La complicación política por la detención de Carlos Menem y el mal manejo del conflicto de Aerolíneas también inciden. Los operadores no encuentran señales alentadoras para posicionarse en activos de riesgo como los títulos y acciones argentinas e insisten en que hasta que no se vean señales claras de reactivación de la economía, el riesgopaís difícilmente podrá bajar de los altos niveles actuales en los que se encuentra.

Por tercer día consecutivo subió el riesgo-país y continuó la baja de los títulos públicos. Las causas por las que perdieron atractivo los bonos de la deuda después del megacanje son innumerables. Aquí van algunas de ellas:

* La posibilidad de que bajen temporalmente los aportes a las AFJP. Si esto sucede la cartera de las AFJP tendrán más títulos públicos que fondos genuinos al perder la recaudación de efectivo de este año que les permitiría hacer colocaciones a plazo fijo para volverlas más conservadoras. Los más inquietos se preguntan quién comprará emisiones futuras de títulos públicos o quién le prestará al Estado si las AFJP no recaudan. La recaudación mensual de las AFJP es de $ 350 millones.

* La debilidad del real brasileño frente al dólar. La devaluación de la moneda brasileña (19 por ciento en lo que va del año) complica las exportaciones argentinas a ese país y afecta a las empresas locales que deberán competir contra productos brasileños como zapatillas, toallas, sábanas, ropa en general, zapatos, etc., que entrarán a precios muy bajos.

* La investigación de las comisiones pagadas por el megacanje. Apuntan a Domingo Cavallo y a Daniel Marx, porque favorecieron a pocos bancos y obligaron a pagar comisiones a bancos privados entidades oficiales como el Banco Ciudad y el Provincia. Las comisiones a los bancos por entregar títulos que tenían en cartera sumaron $ 100 millones, casi medio mes de recaudación de impuestos por emisión de cheques. Los contribuyentes ven qué poco le cuesta al gobierno gastar lo que recauda con tanto sacrificio.

* La politización de la Justicia. La detención de Carlos Menem, el general Martín Balza, el ex ministro de Defensa Erman González y Emir Yoma, por un cargo de asociación ilícita, crea inseguridad jurídica. ¿Quién se anima a invertir en un país que puede complicar la gobernabilidad por jueces que buscan rédito político?

* El conflicto de Aerolíneas. Se complicó la entrada y salida de turistas, empresarios y pasajeros en general a la Argentina. Queda en evidencia la falta de poder del gobierno para garantizar los accesos del exterior a la Argentina, agrega deterioro.

La suma de estos inconvenientes llevó ayer el riesgo-país a 937 puntos básicos, 1,63 por ciento más que el día anterior. En los últimos tres días acumula un deterioro de casi 7 por ciento.

En este marco el bono Global 2008, el título público de más mercado y que se creó con el megacanje, bajó 0,77 por ciento. La serie 2018 perdió 1,22 por ciento y la 2031, 2,19 por ciento. Las bajas alcanzaron a todas las emisiones de títulos públicos argentinos y fueron de entre 0,5 por ciento hasta 2,60 por ciento.

El comportamiento negativo de los títulos públicos se trasladó a las acciones que ya estaban condicionadas por las bajas que se vivían en la Bolsa de Nueva York. Las acciones líderes que integran el índice Merval bajaron 1,57 por ciento a 438,72 puntos. El Merval AR, compuesto por acciones de empresas argentinas, cayó 1,86 por ciento a 435,02 por ciento. El monto de negocios fue moderado: $ 24,51 millones. Sólo 6 papeles subieron, 38 bajaron y 8 quedaron igual.