Siguen las dudas por deudas de empresas

«Gracias a Dios que en el primer semestre los mayores vencimientos de deuda privada corresponden a los bancos, porque en este contexto si fueran de las empresas podría haber serios problemas.» Esta fue la reflexión final del equipo de research del Banco Río-Santander al evaluar el cronograma de vencimientos de obligaciones negociables del próximo año.

Según los datos de la entidad financiera, el perfil de vencimientos muestra una mayor concentración en el primer semestre de los bancos (2.311 millones) y una mayor presión para las empresas (2.183 millones) recién en el segundo semestre del 2001.

En el primer trimestre hay 1.766 millones de dólares de vencimientos, de los cuales 1.307 millones son de bancos y 459 millones de empresas, mientras que en el segundo vencen 1.413 millones, 409 millones de empresas y 1.004 millones de bancos.

«Un dato alentador es que 97% de los vencimientos se corresponde con empresas calificadas cuando menos con nivel A», dijo Marcos Devoto, líder del equipo de renta fija.

El stock detectado del mercado corporativo es de 27.027 millones de dólares, de los cuales 19.974 millones corresponden a empresas y 7.053 millones a bancos. En 2001 hay vencimientos por 5.957,3 millones de dólares, de los cuales 3.052,1 millones son de empresas y 2.905,2 millones de bancos.

«El 2000 concluye como un año anodino, de pocos negocios, menor liquidez. Pero esperamos reducciones de spread (diferencial de tasas) en las próximas semanas a partir del rezago natural del mercado corporativo con respecto al soberano, que ya redujo; y al blindaje», dijo Devoto.

«Pero 2001 depende de la evolución del mercado prima-rio», advirtió el analista quien agregó que «se parte de un mercado primario prácticamente cerrado, lo alentador es que en la última semana se suavizó el cierre, es más, se interrumpió la tendencia decreciente». Luego del récord de setiembre cuando se colocaron 1.544 millones de dólares, en octubre se emitieron 744 millones y en noviembre 375. Desde el punto de vista de las empresas, el panorama es más complicado porque se emitieron 674 millones de dólares en setiembre, 19,5 millones en octubre y 10 millones en noviembre.

«En la primera quincena de diciembre hubo emisiones por 285,9 millones de dólares (207,6 millones de bancos y 78,3 millones de empresas)», comentó Devoto. El equipo de research analizó la evolución de los spread entre los bonos soberanos de la Argentina y los corporativos. En promedio, las empresas se están financiando a 15% anual, lo que implica casi 2 puntos por encima del spread soberano.

Ahora bien, las empresas calificadas Triple A hoy se endeudan a 10,6% anual promedio mientras que las Doble A a 14,7% y las Triple B a 23,6 por ciento.