La semana de vencimientos de los lotes de abril se desarrolló en medio de un mercado que, impulsado por Tenaris, mostró un comportamiento alcista significativo. En las últimas cinco ruedas el Merval avanzó 3,60%, aunque sin el aporte de Tenaris la suba hubiese alcanzado apenas 1%. El comportamiento de Tenaris en las últimas semanas ha superado las expectativas hasta de los más optimistas operadores. Esto hizo que bases que en su momento eran lanzadas "out of the money", llegaran a su expiración holgadamente "in the money". Además el alza dio origen a bases con precios de ejercicio impensados hace algunos meses (el viernes, por ejemplo, se operaron más de $ 111.000 en calls de junio 84,10). Las fuertes subas fueron además acompañadas por volúmenes de negocios cada vez más importantes. El papel se transformó entonces en el máximo protagonista del mercado. Tanto en acciones como en opciones, la plaza de TS constituye el "epicentro" de la operatoria y concentra una gran porción del volumen total. De hecho, del monto total operado en acciones en todo el 2006, 30% corresponde a operaciones de la especie TS (y si se omiten los volúmenes correspondientes a la suscripción de Bansud la cifra aumenta todavía más); en opciones la proporción es significativamente más elevada. El monto ejercido en el segundo turno del jueves llegó a $ 171.595.168, y se explica en gran parte por ejercicios sobre bases de Tenaris. Habrá que ver en qué medida esto afecta la cotización de la acción, aunque hay que tener en cuenta que TS tiene opciones listadas no sólo en la BCBA, sino también en otras bolsas cuyo cronograma de expiración/liquidación de operaciones no coincide exactamente con el de la plaza local.
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