Ya prevén que tendrá impacto en economía

El derrumbe de los mercados del mundo, detonado por el creciente temor a que Estados Unidos intente frenar el peligro inflacionario con más subas en las tasas de interés y así desacelere el crecimiento, ya impactó elevando el nivel de riesgo-país y se podría trasladar a la actividad económica argentina.

Para Paula Margaretic, economista del Banco Río, «la volatilidad financiera puede reducir el crecimiento del PBI, ya que si aumenta el riesgo-país, subirán las tasas, debido a que existe una fuerte relación negativa entre el Producto y la prima de riesgo». «En la medida en que la volatilidad global impulse un aumento sostenido del riesgo, ello afectaría negativamente la capacidad de nuestra economía para sostener las elevadas tasas de crecimiento actuales», afirma.

Estima que un aumento de la prima de riesgo de 20% (a 415 puntos básicos, por encima de los 345 de promedio mensual registrado durante mayo) podría resultar en una desaceleración en el ritmo de crecimiento económico actual, de entre 2 y 3 puntos.

Por tal motivo, recomienda monitorear la evolución de este indicador, ya que, en general, los aumentos en la aversión al riesgo sobre los mercados emergentes tienden a asociarse con incrementos en el costo de endeudamiento del país, que luego se traducen en movimientos de las tasas domésticas con el consecuente impacto sobre el nivel de actividad.

Como ejemplo, cita que la prima de riesgo subió 100 puntos básicos entre abril y mayo, y la tasa pagada por un plazo fijo a 30 días se incrementó en 32 puntos porcentuales.

Manuel Sánchez Gómez, director de MVA Macroeconomía, discrepa porque sostiene que sí puede afectar el comportamiento de los inversores sofisticados, pero no de manera directa a las tasas de los depósitos minoristas. No duda en afirmar que sobre el crecimiento de este año, el impacto será marginal.

Por su parte, Agustín Monteverde, de la consultora M&A, dijo estar preocupado porque la volatilidad financiera quita interés en los emergentes y, en particular, en la Argentina, generando una salida de capitales.

Agregó: «Si bien podemos estar a resguardo de una crisis en las reservas, las consecuencias se van a ver igual, ya que la suba de tasas impacta junto con el precio elevado del petróleo, en el crecimiento mundial, lo que con el tiempo va a resentir nuestras exportaciones.

Los puntos más relevantes del informe del Banco Río son los siguientes:

La volatilidad del mercado financiero observada en las últimas semanas plantea como interrogante el posible impacto sobre la elevada tasa de crecimiento económico desde 2003.

Los fundamentos macroecómicos guardan una relación estrecha con el riesgopaís. De hecho, la evidencia muestra una fuerte relación negativa con el PBI.

Se ha reinstalado la discusión sobre el posible aumento del riesgo en los países emergentes y su consecuente impacto sobre las tasas de interés domésticas.

Fluctuaciones tanto de la prima de riesgo emergente por un lado, como de la tasa de los bonos del Tesoro de los Estados Unidos por el otro, explican buena parte de la suba en el riesgopaís durante los últimos 30 días.