Ya se ganó hasta 78% en dólares con bonos y Bolsa

La Argentina dejó ganancias en dólares sorprendentes en los primeros 6 meses del año. Los inversores de alto riesgo hicieron diferencias impensables en otros mercados. Por ejemplo quien compró papeles de Acíndar el 2 de enero y los vendió ayer, ganó 245 por ciento en dólares. El caso de esta empresa parece ser excepcional, pero no fue así. Quienes comenzaron a comprar los bonos en default de la deuda argentina, seis meses después ganaron casi 80%, también en dólares. Los que invirtieron en la Bolsa se llevaron 76% y los más conservadores, que compraron Lebac de 180 días, ganaron 47%, siempre en la moneda norteamericana. El ingreso de fondos a la Argentina para pasarse a pesos fue significativo en ese lapso, por las grandes ganancias que se conseguían en un contexto internacional con rendimientos cada vez menores. Los más grandes decepcionados en estos seis meses fueron los que apostaron al dólar: perdieron casi 18%.

En lo que va del año, la Argentina fue un paraíso para los inversores de riesgo que han obtenido ganancias en dólares inimaginables para el Primer Mundo. Por ejemplo, quien compró acciones de Acíndar el 2 de enero pasado, ayer ganó 245% en dólares.

Pero no es ésta una inversión en un millón. Los que compraron los títulos en default de la deuda argentina tuvieron ganancias superiores a 70% en dólares.

Por supuesto, lo primero que dice quien se entera de estos rendimientos es: «¿Por qué no me lo dijiste antes?». Hay que recordar que a fines del año pasado el dólar valía $ 3,40. Roberto Lavagna no conseguía despertar confianza aunque en el Banco Central se observaba un prudente manejo monetario y el acuerdo con el FMI no se firmaba. A 6 meses, las tasas a plazo fijo estaban en 50% anual cuando se depositaba a más de 60 días y la de un plazo fijo a 30 días era de 1,2% mensual. El dólar futuro a fin de diciembre había llegado a operar a $ 4,10. El escenario era de muy alto riesgo: se ganó mucho, pero se pudo haber perdido mucho.

• Audacia

¿Quién se hubiera animado a vender dólares a $ 3,40 y colocarlos en una Letra del Banco Central a 6 meses en este escenario? Sin duda muy pocos, pero los que lo hicieron ganaron 47% en dólares. Con un plazo fijo, esa ganancia llega a 50%.

En el caso de los bonos de la deuda externa argentina, los cálculos se hicieron promediando los rendimientos de los principales títulos defaulteados, los más negociados. Los bonos Global, que entraron en el megacanje de Domingo Cavallo, en los primeros seis meses del año subieron nada menos que 78% en dólares promedio.

Las acciones líderes que integran el índice Merval, en ese mismo lapso subieron en conjunto 76,17% en dólares.

No le va en zaga el rendimiento de los FRB, uno de los bonos de la serie Brady, que alegró la vida de sus compradores con alzas de 73%. Otro de los Brady, el Par, que tiene una garantía parcial del Tesoro de los Estados Unidos, creció 37,34%.

Los BOCON, que tuvieron distintos usos para cancelar deudas bancarias o impuestos, mejoraron 60% en lo que va del año. Los BONTE, a su vez, mejoraron 42%.

Por último, las series recientemente emitidas de BODEN en dólares rindieron 40,35% la 2012 y 21,33% la 2005.

La suba de los títulos públicos ya se detuvo. Cuando comenzaron los rumores de grandes quitas, empezó la baja de los bonos y el mercado se tomó un descanso.

Lo único que ha seguido en alza es la Bolsa, pero los volúmenes negociados últimamente marcan cautela y selectividad en las operaciones.

No quedaron grandes negocios en dólares para el segundo semestre. Como la historia la escriben los que ganan, hay otra historia, dice una canción. Esa otra historia cuenta que los que invirtieron en acciones el año pasado ganaron en promedio 72% en pesos, pero como el dólar se devaluó 240%, perdieron 50% en dólares.