Ya se recuperó la mitad de reservas del pago al Fondo

Las reservas se incrementaron 25% en sólo cuatro meses, luego de haber cancelado la deuda con el FMI el 4 de enero pasado.

El Banco Central recuperó la mitad de lo que se le pagó al Fondo Monetario, en sólo 4 meses. Las reservas en ese lapso subieron u$s 4.640 millones a u$s 23.215 millones.

El 4 de enero pasado se había cancelado de manera anticipada al FMI la deuda total por u$s 9.810 millones. Las reservas en ese momento bajaron a u$s 18.575 millones y Néstor Kirchner planteó como prioridad recomponerlas en el menor tiempo posible.

Martín Redrado, el titular del Central, se planteó una política de compras que incluyó al euro, además de tomar posición en oro. De allí que el crecimiento en u$s 4.640 millones (47,3% de lo que se pagó) se debió no sólo a las compras diarias en el mercado, sino a que en ese período el precio del oro subió 35% y el del euro en casi 7%.

Costo bajo

El costo de aumentar las reservas fue muy bajo ya que el dólar subió sólo un centavo en lo que va del año, es decir se mantuvo en los valores previstos, aunque en algún momento del año llegó a valer $ 3,11 para la venta en las casas de cambio, contra $ 3,06 que cotizó el viernes. La cotización comenzó a ceder hace dos semanas cuando los exportadores incrementaron la liquidación de las divisas de la cosecha gruesa. Ellos están ingresando en los últimos días alrededor de u$s 80 millones diarios.

La autoridad monetaria además es una fuerte vendedora de dólar futuro, posiciones que tiene desde que para los distintos fines de mes cotizaba por encima de $ 3,10. Hoy el contrato a fin de mayo vale $ 3,04 y hay que ir a fin de diciembre para encontrar una posición a $ 3,10. Es decir que si hoy el Central comprara a futuro para ejecutar las ganancias, haría una fuerte diferencia cambiaria a favor.

No fue un camino fácil el de las compras. La primera gran adquisición de dólares se hizo al día siguiente del pago al FMI, es decir el 4 de enero cuando se adquirieron u$s 70 millones. Hubo que esperar un mes, el 3 de febrero, para una adquisición de u$s 76 millones. El 1 de marzo se hace la siguiente intervención importante de u$s 89,5 millones y después el Central tuvo que esperar a abril para hacer adquisiciones de magnitud. Así, el 24 de ese mes por primera vez compra más de u$s 100 millones al adquirir u$s 105 millones. El récord de compras fue el martes pasado con u$s 109,3 millones.

Sin compras

En febrero hubo días en que el Central no hizo compras para que el mercado no trace un patrón de conducta, ya que se habían instalado « pescadores» como se llama en la jerga, a los que abren posiciones con precios por encima del mercado a la espera del Central. Hubo ruedas en que compró menos de u$s 2 millones.

Otro tema que retrasó la estrategia de compras de reservas fue el comportamiento de los exportadores que no liquidaron divisas, como se esperaba, cuando el dólar estaba en alza. Por el contrario, retenían a la espera de un precio más alto.

Al aumento de las reservas al nivel actual, ayudó el ingreso de divisas del BONAR V que
se licitó el miércoles pasado y en su momento las compras que hizo Hugo Chávez, el presidente de Venezuela, de BODEN 2015 por u$s 1.000 millones. También corresponden sumar los u$s 500 millones de la anterior licitación de BONAR. Pero no hay que olvidar que el país pagó u$s 700 millones de deuda con el Banco de Basilea y canceló puntualmente al BID y al Banco Mundial créditos por más de u$s 1.000 millones.

Las reservas en lo que va del año crecieron 25% a u$s 23.215 millones y faltan aún u$s 5.170 millones para que lleguen al nivel que tenían a fin de diciembre del año pasado. El actual nivel de reservas se compara con el que tenía el país el 6 de julio de 2005.