Acciones, lo mejor del año (le ganaron al dólar)

Las acciones fueron las ganadoras en 2015, pese a la alta volatilidad ante la cual se vieron expuestas debido al escenario electoral que se vivió a lo largo del año. Los activos locales operaron en alza, en su mayoría, debido a las expectativas generadas principalmente por el "efecto balotaje", que comenzó tras las elecciones del 25 de octubre y llevaron al Merval a ascender un 36,1%.

A partir de ahí, el mercado comenzó a dar por vencedor al presidente Mauricio Macri, con el cual, según auguraban, llegarían la unificación del tipo de cambio, que fue anunciada el pasado 16 de diciembre y el sinceramiento de las tarifas, hecho por el cual aumentaron las cotizaciones de empresas como Mirgor (+240,89%), Pampa Energía (+163,4%), Transener (+146,13%) o Edenor (+128.44%). En sintonía, por la unificación del tipo de cambio y por las "reglas de juego más claras", como anunció Macri durante la campaña, las entidades financieras también tuvieron un aumento en el valor de sus acciones. En el año, Banco Patagonia (+100,73%) lideró los avances, seguido por Grupo Financiero Galicia (+98,92%), por Banco Francés (+71,05%), por Banco Macro (+61,62%) y por Banco Hipotecario (+29,89%). A contramano, los ADR de YPF (-40,2%) y las acciones Petrobras (-32,4%) e YPF (-30,2%) se hundieron a lo largo del año debido al fuerte descenso del petróleo, que cayó un 47,87% por la ralentización de la economía de China. Esto generó una fuerte caída en los precios de los commodities, como en el caso de la soja (-18,5%) o del maíz (-9,57%)

No obstante, el Merval cerró en diciembre con una caída del 10% por una corrección del mercado, ya que las acciones se habían disparado hasta la asunción de Macri. Así, entre las que más se hundieron se encuentran las petroleras YPF (-17,62%) y Petrobras (-15,70%), que, como ya se mencionó, también fueron arrastradas por el descenso del precio del petróleo (en el mes fue del 12,12%), Banco Hipotecario (-15,67%), Banco Francés (-14,95%) y Tenaris (-13,10%). Por su lado, Mirgor (+24,8%) y Transener (+1,10%) lograron salir a flote.

Por el lado de la de renta fija, los bonos en pesos, principalmente los que se ubican en la curva a largo plazo, se destacaron con avances del 152,66% (Par) y del 107,36% (Discount) debido al avance del tipo de cambio implícito. Los títulos en dólares también se vieron favorecidos a lo largo del año. El Par (+27,70%) encabezó los incrementos, seguido por el Discount (+23,53%), por el Bonar 2024 (+17,53%) y por el Bonar 2017 (+14,03%). Al igual que las acciones, los bonos treparon por el "efecto balotaje" y por la promesa de los principales candidatos a presidente de negociar con los fondos buitre para poder acceder al crédito internacional. Esto, a su vez, generó una disminución del riesgo-país argentino, que tocando mínimos de 11 años y cerrando en 435 puntos básicos. Asimismo, los bonos que se ajustan a partir de la evolución del tipo de cambio (dollar linked) tuvieron avances de casi un 45% por la expectativa de devaluación generada tanto por Daniel Scioli como por Macri. Así, el Bonad 2016 ascendió un 44,8%, mientras que el Bonad 2018, un 39,4%.

En diciembre, los bonos en dólares avanzaron debido a la expectativa de una normalización del mercado en el mediano plazo. Así, el Discount con legislación argentina escaló un 9,37%, seguido por el Par (+8,51%), por el Bonar 2024 (+4,52%), por el Bonar 2020 (+3,92%) y por el Bonar 2017 (+3,12%). En cuanto a aquellos que cotizan en moneda nacional, el Par se disparó un 12,56%, mientras que el Discount avanzó un 3,58%.

Respecto a los tipos de cambio, el dólar oficial trepó un 37,1%, a $ 13,295, debido primero a las microdevaluaciones diarias que llevó el Banco Central, comandado por Alejandro Vanoli, a lo largo del año y sumado al salto del dólar generado a partir del fin del cepo cambiario. Por su lado, el dólar "blue" subió un 3,77%, a $ 14,32, aunque a lo largo del año llegó a cotizar por encima de los $ 16 ante el aumento de la demanda por parte de los inversores que buscaron dolarizar sus carteras. Mientras, el "contado con liqui" ascendió un 11,84% a $ 13,69 y el dólar Bolsa, un 18,09% a $ 14,42. En tanto, el yuan se depreció un 4,59% respecto del dólar, y el real, un 48,31%.