Acciones y oro fueron lo que más rindió en enero

A pesar de las bajas de las últimas ruedas, la mejor inversión de enero fueron las acciones. El índice Merval de los papeles líderes mejoró el 13,18% en el mes.

Sin embargo, en los últimos días el clima de negocios desmejoró por las regulaciones del Banco Central sobre las entidades financieras, que prácticamente las inhiben de repartir utilidades entre los accionistas. También influyó el avance sobre las petroleras, que hizo caer las acciones de YPF más del 10% en un día. Si no fuera por estos percances, el Merval habría tenido un mes histórico.

Lo preocupante es que el cambio de humor se proyecta sobre febrero. Los inversores se han vuelto cautos por el avance del Gobierno sobre el sector privado. El oro fue la segunda gran inversión, con un alza del 10,80% en dólares. Este activo se mide directamente en divisas porque hay problemas para comprarlo en las casas de cambio y bancos porque tiene las mismas restricciones que el dólar y el euro.

Debido a estos problemas de acceso, creció la plaza marginal de cambios. Allí el «blue», que cerró el mes a $ 4,79, subió el 1,91% después del fuerte retroceso de ayer de 5 centavos debido a que aparecieron más vendedores de lo habitual por las urgencias de fin de mes. De no haber mediado esa caída, el «blue» habría mejorado casi el 3% en enero.

El dólar en las casas de cambio y en la plaza mayorista tuvo un alza del 0,85%. Si se compara esta suba con la inflación real se observa un aumento del atraso cambiario, una contradicción cuando se intenta desalentar las importaciones.

Los Discount en dólares y en pesos fueron los otros activos de excelente comportamiento. Estos bonos, que son los de referencia del canje de la deuda, subieron más del 9%.

Los cupones PBI tuvieron un mes de volatilidades y de comportamiento dispar. El emitido en pesos subió el 5,35%, mientras el nominado en dólares perdió el 0,64%. Los bonos medianos en dólares, que son los más atractivos por su seguridad para los inversores, tuvieron una buena performance, en particular el Bonar X, que avanzó el 3,32%. El Boden 2015 subió el 1,84%.

Los bonos en dólares de corto plazo fueron los menos favorecidos. El Boden 2012 que vence el 3 de agosto perdió el 2,25%, mientras el Boden 2013 cedió el 0,92%.

El plazo fijo tuvo un comportamiento destacado porque dio una renta del 1,20% para los que ahorraron a principios del mes. En cambio, los que lo hagan ahora tendrán una renta del 1% porque las tasas de interés están en retroceso.

Para febrero hay demasiados flancos que observar, comenzando por el interno. El dólar sigue siendo un punto vulnerable de la economía. La restricción de compras al exterior y la sugerencia de no remesar utilidades a las casas matrices lograron que las reservas en el mes crecieran u$s 305 millones, a u$s 46.608 millones. La suba del oro en el mundo y las compras del Banco Central en el mercado contado fueron claves para este avance. Cabe aclarar que en las últimas ruedas, el Central fue vendedor de dólares.

A estos datos internos hay que sumarles la incógnita que abre la crisis de Europa y habrá que seguir con atención los indicadores de Estados Unidos, que todavía no dan señales de si habrá o no reactivación de la economía.

La recomendación es mantenerse en inversiones conservadoras. No es momento de tomar riesgos.