ADR y bonos recuperan terreno

Tras una jornada de gran nerviosismo, abril arrancó bien para los activos argentinos. Pero no se trató del cambio de mes, sino de las aclaraciones que habían llegado tras el cierre de la jornada en relación con el rol de las cámaras compensadoras en los futuros pagos de deuda por parte del Gobierno. Hubo subas generalizadas en acciones, con ganancias que llegaron a superar el 4% en Nueva York, y lo mismo sucedió con los bonos, especialmente aquellos que no están alcanzados por las restricciones dispuestas por el juez Thomas Griesa.

La postura inicial de Clearstream de suspender todos los pagos internacionales de la deuda argentina había provocado gran nerviosismo en el cierre de marzo. Las aclaraciones de que ahora será la Caja de Valores la que se hará cargo del rol que antes correspondía al Citibank tranquilizaron los ánimos, lo que se reflejó en los precios.

Para el mercado fue un dato menor que no se pudiera pagar el bono Par bajo ley local que está en manos de inversores fuera de la Argentina. El monto que quedó impago tras la decisión de Euroclear de no distribuir el dinero girado por el Gobierno no es significativo. Sin embargo, sí fue importante el dato de que se trató del primer título emitido por el Gobierno bajo ley local que no pudo ser cobrado por los bonistas.

El juez Griesa dispuso que no se respetaba el principio de "pari passu", es decir de trato igualitario entre acreedores, si se pagaban los bonos relacionados con los canjes 2005 y 2010. Y consideró a los títulos emitidos bajo ley local como "deuda externa". Ante esta circunstancia, Euroclear no pudo girar los fondos y amplió el default de la deuda, ahora incorporándose los bonos Par bajo ley local. En junio la lista se engrosará adicionalmente con los bonos Discount, ya que tampoco se podrán pagar en el exterior los emitidos con ley local. En este caso el monto es mucho más significativo, ya que involucra un total de u$s 1.000 millones. Pero las cotizaciones estuvieron al margen y celebraron la postura de Clearstream, básicamente porque se podrán seguir pagando los bonos emitidos bajo ley local fuera de la Argentina.

Hubo subas generalizadas en renta fija. El Bonar 24 retomó la senda alcista, finalizando otra vez por encima de los u$s 106, tras subir un 1%. El Boden 2015 subió lo mismo, el Boden 2017 otro 0,8%.

Los títulos emitidos por ley extranjera tienen un panorama parecido. Aun cuando el Gobierno no puede pagarlos, igual se mantienen sostenidos y ayer subieron también hasta el 1%. Los inversores esperan, en realidad, que el nuevo Gobierno encare rápidamente un acuerdo con los fondos buitre y salga del default.

En cuanto a las acciones, hubo recuperaciones generalizadas aun cuando Wall Street arrancó abril en baja. La mejora del petróleo ayudó a la suba del 2,7% de la de YPF, mientras las acciones bancarias lo hicieron entre el 0,5% y el 1%. Edenor, que fue la que más había caído el martes, ayer terminó un 4,2% arriba.