Apuestan a fiesta continuada en Bolsa

El comportamiento del mercado bursátil no deja de sorprender. Sólo en la primera semana de noviembre, los bancos acumularon ganancias de casi un 25%. Y no fue un caso aislado. En realidad, tanto las acciones del Grupo Galicia como Patagonia y el Hipotecario se arrimaron a ese rendimiento.

Pero todavía impresiona más cuando se tiene en cuenta la ganancia en términos anuales. Desde que arrancó 2010, el papel del Galicia subió nada menos que un 199%, es decir triplicó su valor. Y las acciones de otras entidades aumentaron hasta el 145% como el caso del Francés.

Más allá del comportamiento de los bancos, el índice Merval ganó un 11,47% sólo en la primera semana de noviembre. Y así acumula el 44% en lo que va del año. Además, estas ganancias son prácticamente iguales en dólares, ya que el tipo de cambio se mantuvo planchado durante todo el año (la devaluación no llegó hasta ahora al 2%).

La gran incógnita a esta altura es si hay margen para que continúe semejante recorrido. Por supuesto es impensado que los bancos puedan subir otro 200%, ya que las valuaciones están mucho más acordes con las de otras entidades de la región.

Sin embargo, los inversores coinciden en que las restantes acciones siguen a precios atractivos y están muy rezagadas en relación con las del sector banca-rio. En la lista mencionan a las empresas industriales (Aluar, Siderar, Tenaris o Petrobras Energía), pero también a compañías de servicios, desde Telecom (la favorita) hasta Pampa o Edenor, aunque en estos últimos casos mucho dependerá de las futuras señales relacionadas con las tarifas.

Aridez

El dato concreto es que sigue habiendo mucha avidez entre los inversores extranjeros por activos argentinos, ante cierto agotamiento producido en Brasil (en particular luego de la megaemisión de acciones de Petrobras). Prueba de eso es la demanda excedente que produjo la emisión de bonos de Arcor. Salía a buscar u$s 200 millones, pero hubo demanda por casi u$s 2.000 millones, es decir diez veces. Por eso, no sorprende que otras empresas de primera línea salgan a buscar fondos frescos en el exterior, tal como lo anunció el viernes YPF, en línea con lo adelantado por este diario.

En este panorama, también los bonos tienen buenas chances por lo menos de mantenerse, aunque el rally del año también es muy significativo y achicó notoriamente los rendimientos. Sin embargo, bonos de mediano plazo que rinden entre el 7,5% y un 8% anual continúan siendo atractivos, ante las bajísimas tasas a nivel internacional.

Por supuesto que este escenario relativamente optimista para lo que viene está atado a lo que suceda en el contexto internacional. Pero sigue dominado por la debilidad del dólar (el euro cerró por encima de 1,40 la semana pasada), bajas tasas de interés y la firmeza en el precio de las materias primas, como la soja (ideal para las exportaciones y las cuentas públicas de la Argentina) y el oro, que cerró al borde de los 1.400 dólares la onza.