Aseguran que el dólar de equilibrio es $ 1,88

Según la revista The Economist, el dólar debería valer $ 1,88 en la Argentina, un 52% menos que el precio que se consigue en las casas de cambio, ayer a $ 3,96. El número surge de una estimación hecha sobre la base del precio de la hamburguesa de McDonalds sobre la cual se construye el índice Big Mac. Sin embargo, el cálculo mediante el cual se llega a este valor incorporó algunas «distorsiones» que surgieron de políticas comerciales implementadas en la Argentina por la cadena.

La revista británica difunde periódicamente una lista con los tipos de cambio de referencia de una serie de países. Este indicador sirve para evaluar si la moneda de un país está por encima o por debajo de su «valor de equilibrio de largo plazo». Así, según la última elaboración difundida ayer, el dólar está un 52% por debajo (subvaluado) de lo que debería estar, según el tipo de cambio de $ 1,88 hallado por The Economist.

Sin embargo, el $ 1,88 surge como consecuencia de la política comercial de McDonalds, que situó el precio de su hamburguesa más famosa en $ 7 en el país (antes el Big Mac costaba $ 11,50). Si se tomara el precio anterior, el valor del dólar debería ser de $ 3,08, cifra que es un 21% menor que el actual tipo de cambio. Y haciendo otro cálculo según el cual se aplica una suba en el precio de la hamburguesa de un 25% (por la inflación que se acumuló desde febrero de 2009, fecha de publicación del dato anterior), la paridad cambiaria debería ser de $ 3,85, sólo un 2% por debajo del valor actual.

La construcción del índice Big Mac se basa en el concepto de teoría económica de Paridad del Poder Adquisitivo (PPA). Éste argumenta que, en el largo plazo, los tipos de cambio deberían moverse hacia los niveles que igualen los precios de dos canastas de bienes y servicios idénticas en dos países cualesquiera.

La razón por la cual la revista británica tomó el Big Mac como referencia para elaborar el índice es que la misma hamburguesa se puede conseguir en más de 120 países. Además, la metodología de producción y los ingredientes utilizados varían muy poco en los diferentes lugares del mundo.

El indicador es útil para estimar el tipo de cambio de largo plazo, que funciona así: un Big Mac en la Argentina cuesta $ 7, equivalente a u$s 1,78 según el tipo de cambio vigente. Como en EE.UU. vale u$s 3,73, el tipo de cambio para que su precio en dólares sea igual en ambos países debería ser $ 1,88. Como el valor de mercado es $ 3,96, de acuerdo con el criterio del índice, el peso está un 52% por encima de donde debería estar. En la anterior edición de este índice, en febrero del año pasado, el peso argentino se ubicaba un 7% por arriba de su valor de referencia.

El real brasileño, por ejemplo, que estaba un 2% por arriba en febrero, ahora está un 31% por abajo. Uno de los países que tiene más subvaluada su moneda es China, en un 48%. En el otro extremo, la divisa más sobrevalorada respecto del dólar es la corona noruega, que está, según el Big Mac, un 93% por debajo de su valor de largo plazo. Así, la frase «los números no mienten» algo de cierto tiene. Al menos, algo ocultan.