Baja por las petroleras

En las últimas nueve ruedas, el mercado global de acciones marcó siete máximos históricos (el récord previo había sido el 21/5/15; índice MSCI), lo que puede entusiasmar a cualquiera. El problema es que si quitamos de la ecuación a las empresas norteamericanas (desde el 7/11 de noviembre -victoria de Donald Trump- el Dow ha marcado 28 nuevos máximos históricos -el récord previo había sido el 15/8/16-) las cotizantes del resto del planeta quedan 12% debajo de su máximo histórico (4/7/14). Este sugiere que la suba norteamericana es -al menos hasta ahora- un fenómeno básicamente centrípeto, con Wall Street como foco de la suba. Curiosamente, o no, nuestra Bolsa, junto con la canadiense, es otra de las que transitan terreno de récords. Desde aquel 7 de noviembre el Merval marcó 13 máximos históricos -en dólares 5- y en las últimas 72 horas los cinco principales índices de nuestro mercado registraron récords. El problema con los récords es que al inducir al festejo, tienden a desviar nuestra atención de lo importante, por ejemplo, al revisar los últimos resultados contables encontramos que casi el 30% de las "blue" chips locales pierden dinero en términos nominales y un 19% lo hace en términos reales, es decir, que prácticamente la mitad (el 48%) de nuestras cotizantes pierden plata (en EE.UU. es el 40% y en Europa el 28%, data SocGen). En los últimos doce meses el 34% de las listadas porteñas -más de 1 de cada 3- retrocedió en términos reales, con apenas 7 papeles explicando el 66% de la suba del Merval, de los cuales dos reportaron una ganancia real en su último balance, 3 presentaron pérdida y 2 caída de ganancias. Con esto no cuestionamos la seguidilla de récords, pero no podemos dejar de pensar que estamos ante una suba concentrada en papeles de cuestionable solvencia, dejando a los inversores una puerta de salida cada vez más chica y frágil. La de ayer fue una rueda "aburrida", donde antes del mediodía estaba casi todo dicho (el Merval osciló hasta el cierre entre -1,1% y -0,74%), con 3 papeles responsables del 32% de los 311,2 millones negociados en acciones (17% debajo del diario del mes), explicando el 97% del 0,78% que perdió el Merval al cerrar en 19.915,25 puntos; éstos fueron: Petrobras Brasil (-3,68%, con $25 millones operados; el crudo retrocedió 1,38% a u$s 53,58 por barril), YPF (-2,29%, con $ 44,9 millones) y Pampa Energía (-1,64%, con $30,4 millones). Al cierre se anotaban 35 papeles en alza, frente a 8 sin cambios y 41 en baja.