BCRA y el Tesoro tendrán $ 225.000 M más de ANSES

Emilio Basavilbaso

 La ley de "reparación histórica", que empezará a ser tratada esta semana en el Congreso, podría otorgar en conjunto al Gobierno y al Banco Central un financiamiento adicional de $ 225.000 millones en los próximos cuatro años, que saldría del fondo anticíclico que la Administración Nacional de Seguridad Social (Anses) tiene para respaldar el pago a los jubilados.

La cifra está contemplada por un artículo que incluye este nuevo proyecto de ley, que ya recibió dictamen de mayoría en la Cámara de Diputados. Actualmente, sólo la mitad del llamado "Fondo de Garantía de Sustentabilidad" (FGS) de Anses puede estar invertido en títulos del Gobierno y Letras del Banco Central. Y un 30%, al mismo tiempo, puede estar colocado en bonos provinciales, municipales, de empresas estatales o de otros entes autárquicos del Estado nacional (de los que, por el punto anterior, se entiende que está excluido el Central). El primer límite (el 50%, del "Tesoro + BCRA") llega hoy a los $ 375.000 millones, sobre un stock total del fondo de $ 750.000 millones. Actualmente, por decisión de quienes hoy administran este fondo, este porcentaje está representado casi por completo, por bonos públicos y unos $ 12.000 millones de letras del Banco Central. El segundo de los límites (el 30%, de "bonos de provincias, municipios, empresas estatales y entes autárquicos") llega hoy a los $ 225.000 millones.

Pero la nueva ley introdujo un cambio que permitirá que, a partir de ahora, la proporción invertida en títulos del Gobierno y del BCRA pueda llegar a ser la suma de ambos límites y ampliarse, de esta manera, hasta el 80% del stock total. Esto sucederá porque, según el nuevo texto, el 50% podrá ser colocado sólo en bonos del Tesoro (sin considerar las Letras del Banco Central); y un 30% en activos del BCRA, además de bonos provinciales, municipales y de empresas estatales.

Significa que, de los $ 750.000 millones que hoy tiene el FGS, la Anses podrá aumentar de $ 375.000 a $ 600.000 millones, hasta 2019, el total invertido en deuda del Estado o del BCRA. Esto porque, por ejemplo, los $ 12.000 millones que hoy tiene invertidos en Lebac dejarán de computarse dentro del 50% que el FGS puede tener invertido en activos del Gobierno, y empezarán a formar parte del 30% que rige para su posición en bonos subsoberanos, de empresas estatales y entes autárquicos del Estado nacional.

El proyecto del oficialismo contempla que el "costo" de la reparación histórica a los jubilados se pague a partir de este año con el flujo que recibe el Fondo de la Anses por el rendimiento de sus inversiones. Algunas consultoras privadas ya alertaron sobre las limitaciones de este fondeo y los riesgos de la medida. Estimaron que este flujo del FGS -que se calcula en los $ 90.000 millones al año- alcanzará para pagar sólo una parte del nuevo compromiso que asumirá el Gobierno con los jubilados. Pero que será insuficiente para afrontar toda la "reparación histórica" que pondrá en marcha, que supone un stock de $ 90.000 millones en forma retroactiva (por la deuda acumulada hasta ahora) y un flujo permanente de $ 110.000 millones adicionales por año a partir de ahora por el aumento del haber jubilatorio. El blanqueo de capitales y la moratoria previsional asistirán al fisco inicialmente, con una buena parte del resto, pero por única vez. La inconsistencia del plan podría verse, entonces, en el gasto permanente que asumiría el Estado a partir de ahora, sin un flujo de ingresos similar que le permita compensarlo. Un informe de la consultora Macroviews, del economista Roberto Santangelo, describe con detalles el peligro de esta pesada "mochila estructural": en los próximos años, el gasto previsional de la Argentina podría ubicarse en el 12% del PBI: un récord mundial.