ByMA, VALO y récord

Ayer, a las 13:15:07 se negoció otra acción del Mercado de Valores SA (+4,99%) en $45.250.000, un nuevo máximo histórico de u$s2.819,314 (libres), lo que muchos vincularon a la salida el martes 23, de sus dos firmas continuadoras, por un lado el ByMA SA y por el otro el Grupo Financiero Valores SA (si se quiere, el Banco de Valores SA, ya que al Instituto Argentino de Mercado de Capitales -uno de los instrumentos más fiables y serios del sistema-, "lo largaron duro"). Más allá de las especulaciones que esto genera en torno al potencial precio de las acciones de las dos noveles cotizantes y la maledicencia de quienes podrían ver alguna intención de "apuntar" los mismos, la pregunta a hacerse es: que nos dice el precio de VALO. La fuente de ingresos del Mercado de Valores y sus sociedades conexas ha sido históricamente el mercado de capitales porteño, lo que podríamos resumir en algo así que "como le vaya al mercado, le va al Mercado" (esta idea no es muy disparatada si vemos que desde 1979 la correlación entre el precio de VALO y la evolución del Índice General de la Bolsa de Comercio ha sido de 92% con un R2 de 84%; data BCBA). Lo curioso del caso es que a pesar de ser una sociedad comandada por la inteligencia del sistema los agentes de bolsa- la evidencia apunta a que históricamente VALO ha sido una inversión "sub par" (promedio variación VALO 15,41%, IGBC 15,71%; medianas 1,78% y 2,73% -esperemos que el cambio corporativo en ByMA modifique esto-); de hecho la sociedad ha "valido" históricamente un promedio de 53,18 Índices Generales, mientras ayer quedó en 47,93. Esto puede interpretarse de múltiples maneras, por ejemplo un alcista podría aducir que esta barata -"retorno a la media"- mientras un bajista argumentaría que refleja los cambios estructurales del mercado argentino -de 2004 solo una vez, en 2009, se superó este promedio-. Pasando a la rueda de ayer, de la mano del Grupo Galicia (+3,02% y con $69,2 millones operados el más negociado del día) el Merval trepó 0,81% cerrando en 21.833,61 puntos, un nuevo máximo histórico. Si bien porcentualmente lo de Agrometal (+4,02%), Central Costanera (+3,27%) o TGS (2,03) fue más significativo, la segunda estrella del día fue Pampa Energía (+1,91%, con $22 millones), aunque YPF (0% con $29,3 millones) la superó en el operado. Con 50 alzas, frente a 10 papeles sin cambio y 31 mermas, se realizaron negocios en acciones por $405,5 millones, 10% arriba del diario anual.