Cae gasto en obra pública por deterioro de cuentas

Moody’s advierte sobre desafíos del interior; estudia bajar nota a Caba y a Mendoza

La agencia calificadora Moody's advirtió que provincias y municipios muestran un deterioro en sus márgenes operativos y señaló que frente a ello se percibe ya una tendencia a la baja en la inversión en infraestructura del interior, en la antesala del electoral 2013.

En rueda de prensa con periodistas, los analistas Alejandro Olivo Villa y Patricio Esnaola también hicieron hincapié en el desafío que representan para gobernadores e intendentes el acceso a un mayor financiamiento y la necesidad imperiosa de controlar el gasto en personal. No obstante, sostuvieron que no ven «un escenario de cuasi monedas en el mediano o corto plazo».

Moody's califica a nueve emisores en la Argentina: las provincias de Buenos Aires, Córdoba, Mendoza, Formosa y Chaco, y las ciudades de Buenos Aires, Río Cuarto, Mendoza y Córdoba. Se trata de subsoberanos que «siguen con perspectiva estable».

Por encima de la calificación que recibió la Argentina -B3- se encuentran la Ciudad de Buenos Aires y la municipalidad de Río Cuarto, con B1 (dos escalones por encima del país).

En B2, en tanto, están la provincia de Mendoza y las municipalidades de Mendoza y de Córdoba, mientras que en B3 se ubican las provincias de Formosa, Buenos Aires y Córdoba.

En este marco, la calificadora evalúa replantear el hecho de que parte del universo subsoberano pueda mantenerse por encima del soberano, sobre la base de las lecciones que ofrece el escenario europeo.

Eso revisión redundaría en una baja en dos escalones de la calificación de la Ciudad de Buenos Aires para alinearla con la nota soberana del país, lo cual le incrementaría a Mauricio Macri los costos de financiamiento. La medida alcanzaría además a la provincia de Mendoza, hoy con B2.

«La escala global de la Argentina, soberana, es tan baja -B3, de las más bajas de la escala de calificaciones- que a veces es difícil establecer diferenciaciones entre provincias y municipios que están muy bien manejados y con medidas fiscales muy prudentes, pero que comparten el vecindario, el código postal de estar en la Argentina, con una calificación muy baja y un entorno operativo bastante deteriorado», consideró Esnaola.

«Es muy difícil aislar los efectos de las políticas nacionales sobre los subsoberanos; de hecho, es común escuchar a la Presidente hablando a gobernadores que tienen que ser más cautos o hacer ajustes, pero las políticas que se toman a nivel nacional en última instancia afectan en más o en menos el perfil y el desarrollo de provincias y municipios», agregó.

«Respecto del sector subsoberano, pese a la estabilidad o crecimiento del país de los últimos años vemos un deterioro en los números del sector en general; cuando en Europa vemos un problema sistémico podemos entender el deterioro, pero en la Argentina no hay una época de recesión ni crisis y sin embargo se están deteriorando los márgenes operativos del sector», afirmó Olivo Villa.

Por su parte, Esnaola resaltó que empiezan a ver este año -y se extendería a 2013 y 2014- una baja de la inversión en infraestructura de las provincias frente a la caída de los márgenes operativos -hay menos para gastar- y al hecho de que es más fácil ajustar en este rubro.

No obstante, esa estrategia tiene sus límites, y un caso emblemático es el de la provincia de Buenos Aires, que mostró déficits operativos y financieros en los últimos cinco años y cuyo gasto de capital -afirmaron desde la agencia- representa sólo el 5 por ciento de su presupuesto y no ofrece margen para ser reducido a partir de la necesidad de una inversión básica en infraestructura.

En materia del acceso a mayores recursos y a las trabas que ofrece el mercado financiero internacional, en tanto, Esnaola remarcó que «va a crecer la necesidad de financiamiento» y que «hay un mercado local dinámico para subsoberanos, pero tiene un límite de volumen». «Se está viendo un mercado de capitales cada vez más activo que hace dos años en subsoberanos, sobre todo con las Letras de corto plazo para financiar déficits estacionales de caja», agregó.

Esnaola enfatizó además que «el desafío más grande es contener el gasto en personal con una inflación como la que tenemos», y reveló que muchos distritos planean en 2013 congelar los nombramientos en la planta permanente.