CNV versus la Bolsa

Damos la bienvenida y le deseamos el mayor de los éxitos al ByMA, como nueva cotizante y principal mecanismo bursátil de la Argentina. Este deseo no tiene que ver con el emprendimiento en sí, sino con que el éxito del país está indisolublemente ligado al del mercado de capitales para canalizar el dinero de la manera más eficiente y justa posible, allí donde mejor pueda ser empleado. Pero esto es difícil y no se logrará sin un profundo cambio en la mentalidad de las autoridades, reguladores y políticos. Es válido pensar que la decisión que tomó en septiembre de 2013 la CNV, de limitar la tenencia máxima por accionista en el capital de cualquier mecanismo intermediario al 20%, podría haber sido una "vendeta" del vicepresidente de la Nación en contra del actual presidente de la Bolsa -a través "su runfla" en la CNV-, luego de las reuniones de ambos el 3 y el 11 de marzo de 2011 y la infructuosa acusación de "coima" en abril de 2012. Esta decisión de limitación se materializó en el artículo 7 de la Resolución General CNV 622/13 que obligaba a la BCBA a acotar su tenencia en el ByMA -entonces 50%- de manera perentoria (ni la ley ni la reglamentación fijaban valores). Si bien el origen de la disposición puede ser "ilegitimo", ni la idea, ni el límite en sí, son inusuales o dañinos -en Colombia es 10%-. El problema es que por cómo se dieron las cosas la BCBA se ve hoy obligada a desprenderse de cerca del 15% del capital del ByMA en el plazo de un año, por el dislate que quien debería cuidar el "orden" de nuestro mercado -la CNV- pero que con su accionar disparó un evento con un altísimo potencial negativo para el precio de una cotizante. Sin dudas las autoridades del sistema debieron haber apelado entonces a la Justicia, para proteger a los futuros inversores del eventual perjuicio regulatorio, pero en lugar de eso prefirieron "agachar la cabeza" instrumentando -ante a falta de compradores de fuste- alguna solución arcana que, como vimos, más allá de algún beneficio extraordinario para algunos, no hace sino empeorar la situación de nuestro mercado de capitales. Mañana seguimos. La rueda de ayer arrancó con el Merval cediendo 1.22% en las dos primeras horas de operaciones, para cerrar 0.52% abajo en 21500.84 puntos. Mientras en el panel general se anotaron 43 alzas, frente a 7 papeles sin cambio y 27 mermas, en el líder fueron 10, 3 y 14 respectivamente, en una rueda en que el operado se redujo 40% a $256 millones (más de 13% abajo del promedio diario del año). La baja fue 43% Petrobras Brasil (-2.2%), 17% Transener (-2.8%), 15% Cresud (-1.48%), con Pampa Energía (+0.79%), y Aluar (+1.93%) los motores alcistas.