Colocará Hipotecario deuda en dólares

La noticia sorprendió desde temprano al mercado. El Banco Hipotecario anunció que saldrá a colocar un nuevo bono en dólares en el mercado internacional. El objetivo de esta emisión será aplicar lo recaudado a la recompra de deuda que está venciendo en abril del año que viene, por u$s 211 millones que quedan en circulación sobre un monto original que ascendía a los 250 millones. Aunque la operación se lanzó ayer, se concretaría el 24 de este mes, es decir 48 horas después de que se conozca quién será el nuevo presidente de la Argentina.

Se trata, según se aclaró en un comunicado a la Bolsa, de dos transacciones que deberían ocurrir simultáneamente: por un lado se coloca el nuevo bono y por otro se rescatan los títulos que vencen el año que viene. Si la primera frase no tiene el resultado esperado, es decir no se consiguen los fondos en las condiciones estimadas, entonces no se procederá a la recompra del otro título. Los inversores que poseen deuda del Hipotecario pueden participar en forma voluntaria. Es decir que aquellos que no lo deseen pueden quedarse con el título y cobrarlo junto con la última cuota de intereses en abril del año próximo.

Esta emisión que intentará el Hipotecario en el mercado internacional tiene antecedentes no muy felices. El gobierno nacional emitió Bonar 2020 a principios de octubre de 2015, tras el pago de capital e intereses del Boden 2015. Pero el resultado fue magro, ya que ingresaron menos de u$s 650 millones, apenas el 11% de lo que el gobierno había pagado pocas horas antes. La provincia de Neuquén intentó salir con un bono en dólares con garantía de regalías hidrocarburíferas pocos días antes de las elecciones presidenciales. Pero no consiguió masa crítica de inversores y tuvo que desistir.

Ahora el Hipotecario buscará financiamiento en moneda extranjera para llevar adelante el "roll over", es decir fondearse con la colocación de un nuevo título para enfrentar el vencimiento de deuda por vencer. La transacción será encabezada por el consorcio de bancos que conforman el Bofa Merrill Lynch e Itaú BBA. Aunque ayer algunos dudaban por el timing, existen algunas causas que explican la decisión de la entidad de apostar a una emisión en este momento. Entre los motivos principales figuran los siguientes:

• Mejoró sensiblemente el clima entre los inversores por el cambio de gobierno que se avecina. Esto generó la baja del riesgo país, o sea de la tasa de interés, lo que permitiría salir a financiarse en mejores condiciones.

• Uno de los temas principales está relacionado con el tipo de cambio. A diferencia del Banco Central, que cuenta con reservas en dólares para hacer frente al pago de deuda en moneda extranjera, el Hipotecario tiene que conseguir los dólares, para lo cual tiene dos opciones. O coloca deuda para hacerse de divisas o las compra en el mercado.