Cupones Bursátiles

Resultó una buena noticia la nueva composición del índice Merval -además de otros colegas- porque en el recambio se aflojó un tanto la excesiva compresión de su energía en sólo 11 nombres, pasando a ser ahora un selectivo de 14 (donde se integraron dos bancos, Hipotecario y Patagonia, y Transener).

Pero, en realidad, las nuevas toman partido en pequeñas proporciones, al final de la lista con sus porcentajes de participación -que no llega ni al 3%-, y esto no reviste importancia de peso. Por oposición, lo que sí resulta más crucial es el haberle comido porcentual a Tenaris, que amenazaba con ser por sí misma la mitad del ponderado y, a partir de ahora, se contenta con ocupar no más del 35% en el índice. Ciertas mejoras de otras que le siguen, como «Pampa», no amenazan la condición de líder excluyente de la del grupo Techint, pero abren más el juego, amortiguan bastante más que antes el hecho de que una sola especie suba, o baje, y eso selle el destino del panel más difundido de nuestro mercado.

Muchas veces nos hemos ido hacia la otra punta, hemos tenido listados increíbles -sumamente atomizados- donde ya el índice dejaba de representar la sustancia, el elixir que debe ser de un mercado, para integrar especies en demasía.

Tanto resulta nocivo un extremo, de una especie poseyendo el control absoluto del índice por su propia actuación, como el exceso de diversificación en la muestra. Si bien es el requerimiento que exige el índice y sus normas (contener el 80% del volumen total, en tantas acciones como sea necesario) a efectos de poseer una visión aproximada de lo que es el andar de la Bolsa, lo extremo: nunca permite que esa visión sea veraz.

De los dos males, cuál el peor. A nuestro opinar, el caso de la extrema contracción y el predominio avasallante, como venía sucediendo con Tenaris.

Todavía más tendría que ceder porcentual la líder del selectivo y dejando, en manos de otros rubros y papeles, la posibilidad del equilibrio para la cuenta final del índice a diario.

De todas maneras, resultó bien favorable el nuevo reparto de ponderaciones, lo que deberá redundar en que se sientan algo menos los «golpes de mercado» que soporte Tenaris -a favor y en contra- respecto de los resultados del Merval. Lo que nos dará un panorama más aproximado a la verdad.