El desafío que enfrentan el Gobierno, las provincias y las empresas comienza hoy ya que es poco el tiempo que tienen para colocar en los mercados internacionales una cantidad considerable de nueva deuda.
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A medida que los emisores de deuda argentinos vuelven a la escena internacional, muchos se preguntan si el soberano, sus provincias y corporaciones serán capaces de colocar todos los bonos rumoreados y próximos a salir.
Tras 50 días sin actividad en los mercados de crédito internacionales, en septiembre, dos emisores ya han colocado deuda por un total combinado de USD 710 M o 55,3% más que en el mismo período de 2016. La Provincia de Jujuy y Adecoagro divirtieron al mercado la semana pasada quien los recibió con los brazos abiertos generando ofertas por al menos tres veces el monto finalmente emitido. Desde comienzos de año, el Gobierno nacional ha colocado deuda en el exterior por USD10.152 M lanzando cuatro bonos diferentes denominados en dólares y francos suizos. Ocho provincias han vendido once bonos por USD4.536 M y 17 empresas han emitido USD5.753 M. Todos estos instrumentos de deuda están sujetos a Ley Nueva York y suman un total de USD20.100 M (51,7% menos que durante los primeros nueve meses del año anterior).
Pero el desafío que enfrentan el Gobierno, las provincias y las empresas comienza hoy ya que es poco el tiempo que tienen para colocar en los mercados internacionales una cantidad considerable de nueva deuda.
El denominado "Pipeline" internacional hoy cuenta con USD7.300 M de nuevos bonos que buscarán dueño antes de fin de año y es de dominio público que no todos lo lograrán. Los inversores continúan mostrando apetito por deuda argentina siempre y cuando el retorno sea apropiado. Pero al mismo tiempo, los emisores de deuda también muestran interés por financiar sus necesidades en el exterior siempre y cuando el costo sea razonable.
Desde que se conoció el resultado de las PASO, este costo de endeudamiento ha caído cerca de 50 puntos básicos (0,5%). La Provincia de Jujuy y Adecoagro aprovecharon el buen momento que atraviesa el mercado y colocaron deuda al 8,625% y al 6% respectivamente. Antes de las primarias, muy probablemente Jujuy hubiese abonado arriba del 9% y Adecoagro cerca del 6,5%.
Hoy, empresas como Pampa Energía, MSU y Banco Hipotecario son tres emisores con bonos próximos a salir. Pero estas empresas como también otras, enfrentan un gran dilema: aprovechar el buen momento para colocar deuda en el exterior o arriesgarse a esperar hasta después del 22 de octubre cuando, con posibles buenos resultados oficialistas, podrán esperar una reducción adicional del costo de endeudamiento en moneda extranjera.
Hoy, en los pasillos de los grandes bancos de Wall Street, se encuentran los banqueros que buscan colocar la deuda de sus clientes al menor costo posible para ellos y están recomendando emitir ahora.
El mundo puede cambiar en un abrir y cerrar de ojos y el financiamiento pude desaparecer igual de rápido. Por esto mismo, aquellos emisores que no quieran especular con una victoria de Cambiemos, colocarán deuda antes del 22 de octubre.
El resto esperará y se verá si encuentran el momento ideal para hacerlo.
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