José Tasa: Recién le acaban de bajar la nota a Brasil, por lo que el mercado operará en negativo. La calificadora S&P lo puso entre el grupo de papeles especulativos y con perspectiva negativa. "Bienvenidos al club", podríamos decirles desde la Argentina a los operadores de Brasil. Hay una salida de capitales de todos los países emergentes que esta novedad acentuará. La brecha entre el crecimiento de los emergentes y las naciones desarrolladas se redujo, por lo que los inversores se refugian en los títulos de menor riesgo. El dólar va a seguir subiendo en Brasil. Acertó en un último informe el JP Morgan anticipando que para fin de año iba a cotizar en torno a los 4,10 reales. Va por ese camino.
P.: Pero la Argentina no sufre tanto en este contexto negativo.
J.T.: Es cierto. El riesgo-país marcó otro mínimo a 538 puntos. Cuando caen los emergentes, la Argentina cae menos. Cuando suben, sube más. Pero en algún momento en el corto plazo se frenará. Desde el día que Daniel Scioli se presentó con Miguel Bein, todo cambió. La impresión ahora es que gane quien gane en las elecciones presidenciales, para el mercado será lo mismo. Fíjese que si ganara Macri en un balotaje, las dudas en el mercado inmediatamente surgirán sobre cómo podrá gobernar y más si tiene un Congreso en contra. Si Scioli ganara, ese interrogante no existirá y se verían prácticamente las mismas medidas desde el 11 de diciembre.
P.: Hay quienes dicen que ya hay contactos con fondos buitre...
J.T.: Escuché en algún lado que Mario Blejer habría estado en Nueva York por ese tema, pero no lo creería. Me parece muy temprano para que se hagan esos contactos. No se gana nada con anticiparse a la negociación. Lo que sí sé es que varios bancos ya les acercaron propuestas a los economistas del sciolismo para solucionar el tema de los holdouts. Están revoloteando ejecutivos de bancos extranjeros con diferentes opciones, hasta con propuestas para hacer aceptable en lo político -vía tecnicismos- un entendimiento. De corto plazo lo importante es que Axel Kicillof estará hoy en Nueva York por el aval en la ONU. Seguramente mantendrá una reunión con los abogados de la Argentina en la causa de los fondos buitre. Está pendiente la definición del juez Griesa sobre el bloqueo al Bonar 24. Para mí eso no avanza en el corto plazo.
P.: Lo complicado para quien gane las elecciones va a ser lograr aval del Congreso...
J.T.: Van a tener que derogar de arranque dos leyes, la ley cerrojo y la de pago soberano en la plaza local. Requieren mayoría simple, pero deberán conseguirla. Y una vez que se logre el acuerdo, si se lo logra, obviamente, deberá pasar por el Congreso la autorización para la emisión de los bonos con los que se vaya a pagar. No será fácil todo. Quizá la emisión de bonos para pagar se incluya en el Presupuesto 2016. Le cuento que no sé cómo harán este año para presentar estimaciones. Por la Ley de Administración Financiera, debe presentarse un Presupuesto con resultado primario equilibrado. El año pasado se lo hizo con un superávit de casi $ 50 millones. El rojo viene para $ 100.000 millones. Está claro que el Presupuesto no tiene nada que ver con la realidad. Lo que no sé es cómo harán la semana próxima para presentar un Presupuesto con resultado primario equilibrado partiendo de un rojo de 100.000 millones. Tiene que mostrarse una suba de los ingresos, pero no da que eso se haga previendo un crecimiento del 10% de la economía, por ejemplo. Tampoco que suban ingresos porque haya una muy alta inflación. O porque aumenten los ingresos por retenciones a la exportación por el boom de la soja. Nada sería creíble. Tampoco pueden poner en el Presupuesto un fuerte recorte de gastos. Deberían transparentar que se viene un alza de las tarifas. Es una gran incógnita para la semana próxima. Eventualmente, pueden enviar una simple planilla y dejar los datos concretos para después de las elecciones. No veo alternativa.
| Guillermo Laborda |
