Dudan sobre cómo las provincias pagarán deuda

No sólo la preocupación en materia de deuda pasa por los vencimientos del Gobierno nacional. Los vencimientos de los bonos provinciales y de las empresas también están en la mira y estuvieron en el centro del debate de la conferencia organizada por el estudio Nicholson y Cano sobre «Deuda Soberana y Corporativa». La conclusión es que se está muy lejos del escenario de 2001, cuando el default nacional precipitó también incum-plimientos de las provincias y de gran cantidad de empresas.
A continuación, los puntos principales de las disertaciones:

Rogelio Frigerio
Economía y Regiones
Las finanzas de las provincias muestran un deterioro en 2008. La probabilidad de un default provincial dependerá de la asistencia financiera que pueda otorgar el gobierno nacional a las provincias. Pero una eventual cesación de pagos afectaría principalmente al Gobierno nacional, ya que es su principal acreedor. Al mismo tiempo, los precios de los títulos provinciales en el mercado tienen precios de default.

Marta Castelli
Standard and Poor's
El panorama económico presenta más preguntas que respuestas. Hay una parálisis en las decisiones de inversión dado el alto nivel de incertidumbre local, sumado a la situación internacional. La calidad crediticia continuará presionada por el
deterioro del ambiente macroeconómico, un marco institucional y regulatorio volátil, la disponibilidad de infraestructura en el largo plazo y una limitada flexibilidad financiera. Este último punto se debe a la intervención estatal en el mercado de cambios, escasas fuentes de financiamiento, limitaciones del sector financiero y controles de precios. Sin embargo, el endeudamiento de las compañías argentinas es relativamente bajo y el riesgo de refinanciación parece manejable en el corto plazo.

Eugenio Bruno
Nicholson y Cano
La jurisprudencia es favorable a los acreedores en los embargos trabados en los tribunales de Nueva York. Pero, en general, las dificultades se plantean al momento de cobrar los montos reconocidos por sentencia firme ya que la Argentina no tiene activos en el exterior que puedan ser embargados. Los actos en discusión son los relativos a los fondos de las AFJP/ANSES (por u$s 200 millones), un embargo sobre las reservas del Banco Central en Estados Unidos (alrededor de u$s 105 millones), otra causa sobre los bonos subyacentes de los préstamos garantizados (el volumen en cuestión equivale a u$s 2.000 millones) y ciertos fondos del Banco Nación en Nueva York (u$s 70 millones).

Marcelo Plana
Orlando Ferreres
La industria resultará uno de los sectores más afectados el año próximo. Existen algunos rubros más expuestos, como los metales básicos, no metálicos, maquinaria y equipos. El escenario que vemos es de recesión, inflación y devaluación moderadas en un contexto de caída en el precio de los commodities.