El feriado sirve para ver que algo cambió

Tal vez lo más interesante de las últimas ruedas sea que -al menos en apariencia- se están rompiendo muchas de las relaciones que veníamos viendo en los últimos meses. Es claro que esto tiene que ver con el fin del proceso de auxilio activo, del cual una de las evidencias más visibles es el plan de esterilización que anunció la semana pasada el presidente de la Reserva Federal. Pero existen muchos otros elementos que contribuyen a lo que está pasando. Por ejemplo, las declaraciones que el mes pasado (7 de enero) efectuó el recién asumido ministro de Finanzas japonés, Naoto Kan, sobre la conveniencia de un yen valuado en 95 unidades por dólar (irónicamente, desde entonces el yen se revalorizó un 3,4%).

El 12 de enero, el Gobierno chino dispuso el primer incremento de reservas para la banca, para comenzar a frenar la expansión económica (durante 2009 el precio de la tierra creció un 106%). El 5 de febrero, Rusia escogió los colocadores para el que será su primer bono internacional en algo más de una década (la emisión es tan interesante que al menos dos grandes casas de Bolsa se ofrecieron a realizar la operación gratis, posiblemente una emisión de u$s 5.000 millones básicamente a 5 años, más algunos títulos a 10 años) que se suma a las emisiones (también en dólares) que hicieron a fines de 2009 Austria, España, Bélgica, Lituania, Checoslovaquia, etc. Frente a esto, la semana pasada (alcista en prácticamente todos los frentes) al menos cinco empresas decidieron suspender o posponer las colocaciones de bonos de alto rendimiento que pensaban lanzar, lo que se suma a un par de Ofertas Iniciales de Acciones (la más llamativa la de Travelport) que se cancelaron.

No podemos dejar de mencionar, además, los problemas de refinanciación que está enfrentando Dubai World para convencer a sus acreedores de que le condonen el 60% de lo adeudado (ni hablemos de Grecia y los demás cerdos que merecen varios capítulos). El punto de todo este comentario no es definir si enfrentamos peores o mejores momentos, sino destacar que estamos frente a un momento diferente. Calma entonces y a pensar.