El futuro de las monedas en la guerra de divisas

En la actualidad, el tema relacionado con la guerra de monedas está en pleno debate en los mercados financieros. La fuerte devaluación que pretende Japón de su moneda, el yen, respecto del dólar ha puesto en boca de ministros de Economía, políticos y principales referentes económicos mundiales la posible existencia de una guerra de monedas a partir de la intervención estatal en la fijación del tipo de cambio para impulsar la economía japonesa, beneficiando las exportaciones de tal nación y en detrimento de su vecino o competidores.

Pese a las intervenciones estatales, consideramos que las fuerzas del mercado de oferta y demanda son las que en definitiva les ponen un precio a los activos y a las divisas. Dado el gran volumen de dinero que manejan los mercados de divisas internacionales, la oferta y demanda que participan en ellos son enormes y si bien los gobiernos pueden ser un participante clave en la determinación del tipo de cambio, el mercado juega un rol aún más importante para su fijación. Por ello nosotros confiamos en los precios del mercado a los fines de poder analizar la futura evolución de los activos financieros, en este caso, las monedas.

Euro-dólar

En un artículo previo escrito en noviembre, desde esta misma columna favorecíamos un regreso del euro hacia los máximos de 1,380 dólar y desde tal momento la divisa pasó desde 1,265 hasta los máximos alcanzados semanas atrás en 1,371 dólar. El análisis entonces favorecido se mantiene intacto en que vemos que la moneda común se encuentra dentro de un enorme proceso de lateralización luego de haber generado un histórico techo de mercado en los máximos de 1,60 dólar.

Para la escuela elliotista, los triángulos presentan 5 movimientos internos con un etiquetado de ABCDE los cuales suelen recortar entre el 61,8% de Fibonacci y el 76,4% de Fibonacci de la onda previa. Es decir, la onda E dentro de la cual la divisa se encuentra en estos momentos ha recortado prácticamente el 61,8% de Fibonacci de toda la caída en onda D.

Si bien los recortes pueden ser incluso mayores que el 76,4%, la regla clave que mantiene con vida los triángulos es que ni los máximos ni los techos sean superados o perforados respectivamente, caso contrario, la figura dejaría de ser triángulo.

Es por ello que el euro mantiene su estructura de triángulo y de lateralización encontrando en los máximos actuales de 1,38 dólar un importante escollo de mediano plazo. Dado el reconocimiento de la resistencia planteada en noviembre pasado en 1,38 dólar, deberemos en la actualidad actuar con cautela.

Si bien podremos ver un recorte para el euro en las próximas semanas hacia la zona de soportes ubicada en 1,323 o potencialmente 1,310 dólar, desde allí la tendencia alcista deberá quedar retomada para ir a buscar los máximos de 1,380-1,385 dólares, siendo la zona de 1,42 dólar el 76,4% de Fibonacci e importante escollo de mediano y largo plazo para la moneda común.

Aún le vemos recorrido alcista a la divisa y el recorte actual no implica la existencia de un techo de mercado, pese al reconociendo de resistencias. En caso de que el euro amplíe las pérdidas debajo de 1,310 dólar, ubicamos en la zona de 1,28-1,27 dólar, junto a la media de 200 días y al 61,8% de Fibonacci de todo el último avance como el soporte crítico de mediano y largo plazo para que desde allí las subas queden retomadas como tendencia principal, caso contrario, el sesgo se tornará bajista para ir a buscar al euro en valores más deprimidos para adelante, incluso debajo de los mínimos alcanzados en 2012.

Libra-dólar

En el caso de la libra es distinta a la actualidad que presenta el euro y oportunamente en la misma nota de noviembre anticipamos que los máximos de 1,64 dólar junto al 76,4% de Fibonacci de toda la baja en onda D era un escollo clave de mediano plazo para la divisa y desde tales niveles la libra ha regresado a los valores actuales de 1,548.

La caída desde los máximos de 1,638 hasta los valores actuales se presenta de manera tendencial en 5 movimientos bajistas, por lo que podremos ver una recuperación aunque será de manera contratendencial y limitada hasta la zona de 1,570 dólar o potencialmente 1,583 dólar, para que desde allí las debilidades queden reanudadas como tendencia principal, siendo los máximos de 1,605 dólar el escollo de mayor peso en el corto y mediano plazo y desde donde esperamos finalmente un regreso de la tendencia bajista rumbo a niveles inferiores.

En el largo plazo consideramos que la libra ha logrado un importante techo de mercado y confirmado un triángulo de largo plazo. El análisis presenta un sesgo bajista y luego del rebote mencionado la divisa retomará las bajas con chances de ampliar las pérdidas hacia niveles inferiores accediendo debajo de los mínimos de junio de 2012 en 1,530-1,527 dólares en una primera instancia, para luego extender las debilidades rumbo a 1,50-1,485 dólares, sin descartar una continuidad bajista rumbo a valores más deprimidos para adelante, incluso debajo de los mínimos de 2009.

Sólo con el quiebre directo por encima de 1.605, podremos ver un rebote mayor aunque los máximos de 1,635-1,640 dólares son los obstáculos de largo plazo de mayor importancia para la moneda inglesa y desde donde la tendencia bajista deberá quedar finalmente retomada.

Dólar-yen

El caso del dólar en Japón es uno de los que se encuentra con mayor debate en la actualidad dada la política económica aplicada por el Gobierno nipón en aumentar sus exportaciones y reactivar la economía.

Independientemente de las políticas aplicadas por parte del Gobierno japonés, el mercado ha sido sumamente técnico, y luego de alcanzar de manera perfecta el objetivo del postriángulo comenzó la gran remontada del dólar accediendo desde 75,60 yenes hasta los valores actuales de 93,40 yenes.

Consideramos que el mercado generó un histórico piso de mercado en los mínimos mencionados dado que la divisa presenta 5 movimientos bajistas completos de una secuencia iniciada en 1982, por lo que el sesgo de largo plazo se presenta alcista para continuar con la escalada y recuperar posiciones perdidas a lo largo de los últimos años.

De todos modos, en el corto plazo vemos que la moneda japonesa muestra un movimiento alcista avanzado, a la vez que la divisa ha reconocido el escollo de 94,90 yenes coincidente con el 38,2% de toda la caída desde 123,60 yenes hasta los mínimos de alcanzados de 75,60, y los máximos de mayo de 2010, mientras que ciertos indicadores técnicos se muestran saturados y sobre comprados.

En este sentido vemos que la divisa podrá generar un recorte de corto y mediano plazo regresando a la zona de 91-90,50 yenes y 88 yenes más tarde, realizando un recorte en onda 4 y desde donde esperamos un regreso de las subas como tendencia principal. Sólo con la superación de los máximos de 94,90 yenes, las bajas mencionadas quedaran postergadas y pasaremos a sugerir una continuidad alcista rumbo a zonas superiores de regreso a los 98-100 yenes en una primera instancia y 105-106 yenes más tarde, junto a escollos de mayor peso en el largo plazo para la moneda, junto al 61,8% de Fibonacci de toda la última caída mencionada.

Finalmente, vemos que el franco suizo ha reconocido un importante escollo en los máximos de 1.00 francos, junto a la línea de tendencia bajista que une techos y al 61,8% de Fibonacci de toda la última caída entre 1,17 y 0,71 francos suizos por dólar.

Vemos que en la zona de 0,90-0,89 franco existe un importante soporte para la divisa siendo 0,83 franco por dólar el soporte de mayor importancia en el mediano plazo para la moneda y desde las subas deberán quedar reanudadas con intenciones de acceder por encima de 0.95 franco en una primera instancia y 0,97-1,00 franco más tarde. Luego, con la superación de tales obstáculos, quedará habilitada una continuidad en el avance rumbo a valores más ambiciosos para adelante, en busca de atacar nuevamente los máximos previos de 1,17 franco por dólar.

Sólo con la perforación directa de 0,83 franco las subas mencionadas quedarán postergadas y pasaremos a sugerir nuevas debilidades pudiendo regresar a los mínimos previos de agosto pasado.

La evolución del euro hacia 1,38 dólar, recortando el 61,8% de toda la caída en onda D, así como el reconocimiento de resistencias planteadas en notas anteriores para la libra en 1,64 dólar y la evolución sumamente técnica de parte del dólar en Japón, luego de alcanzar el objetivo del postriángulo, dejan en evidencia que, pese a que la guerra de divisas, está en pleno debate, e independientemente de las decisiones políticas respecto del tipo de cambio, el mercado ha demostrado tener la última palabra, y la seguirá teniendo. Veamos...