El “índice del miedo” toca máximo en 4 años

El contexto obliga a los operadores a agudizar en estos días la destreza para aprovechar los altos retornos que algunos papeles logran dar en cuestión de horas. La extrema volatilidad en la que quedaron sumergidos los mercados bursátiles, por la caída del yuan chino y de los commodities, se convierte ahora en una buena oportunidad para captar ganancias adicionales o extraordinarias. El índice VIX, llamado también "índice del miedo", es el mejor referente que tienen los mercados para medir estas turbulencias: en estos dos días el indicador tocó los 43 puntos, un máximo de los últimos cuatro años, hasta cerrar ayer en los 36. El VIX es un indicador del Chicago Board Options Exchange (CBOE), la mayor Bolsa especializada en derivados de Estados Unidos, que mide el precio de las opciones del índice S&P 500 que vencen en los próximos 30 días. Suele subir en momentos de alta incertidumbre, porque el temor inversor presiona a los operadores para tomar coberturas ante posibles pérdidas, y eso multiplica la demanda de estas opciones en el mercado. Es el indicador más usado como variable de riesgo, porque mide la volatilidad o el riesgo implícito de operar el S&P.

En el mercado local, los principales agentes de la Bolsa porteña también empiezan a acostumbrarse al escenario y a enfocar sus actividades en los beneficios que pueden obtener con el "trading intradiario". Sólo ayer, el Merval pasó de subir un 5% durante la apertura a caer un 2% sobre el final del día y quedar levemente negativo en el cierre. Y en el exterior, al mismo tiempo, las acciones argentinas pasaron rápidamente de la euforia a la decepción: las de YPF se dispararon un 3,3% en las primeras horas de la mañana y, por la tarde, terminaron con un desplome del 4,9%.

Si bien la plaza local no tiene un indicador de volatilidad aceptado por todos, en el mercado no hay quien reconozca que son tiempos de una turbulencia inédita.

En Nueva York, el VIX se disparó repentinamente en los últimos 15 días y llegó a triplicar su valor. El indicador llegó a superar los 40 puntos este último lunes, como no lo hacía desde septiembre de 2011, y recortó su suba en un 11,5% ayer, hasta ubicarse en las 36 unidades (ver infografía). En el mercado calculan que, en momentos de operatoria normal, suele ubicarse en un rango de entre 10 y 20 puntos. Un VIX más alto aumenta las probabilidades de las compañías de obtener beneficios excepcionales; y uno más bajo provoca, en general, menos trading y mayor inversión de largo plazo, con la atención puesta especialmente sobre los fundamentales de cada papel. Son tiempos de crisis, que los más avezados interpretan como de oportunidades.