El Merval ante un balance anticipado

Si bien las expectativas de los inversores aún dan muestras optimistas, éstas deberán concretarse en el futuro para que las acciones puedan continuar con la trayectoria ascendente.

Los índices son medidas estadísticas, para reflejar el comportamiento de variables que se consideran importantes para la economía o para tomar decisiones. Obvio nos ocupamos del Merval como indicador que los Analistas usamos como parámetro de comportamiento de las acciones del mercado, esto es así por que reflejan el rendimiento del mercado a través de una cartera teórica que se ajusta en función de las variaciones de precio de la canasta de valores negociables que los conforman. En el Mercado decimos que son un punto de referencia para los inversores y analistas que desean conocer la evolución de mercado.

Así, desde el 20 de enero de 2016 cuando estuvo cerca de los 9200 puntos, parecía que el mundo se derrumbaba y todos esperando la noticia que genere el rebote hasta el 25 de octubre en 18300 puntos aproximados, tenemos que empezar a hablar de generosidad más que de índices, no es fácil duplicar rendimientos, menos aun si pensamos en un dólar que rondaba los 14 pesos en enero al de 15 en octubre, más generosidad imposible.

Nuestro análisis es más relevante aun si pensamos que se estima una inflación que rondaría el 40% anual lo que indica que estaríamos ante otro año que las acciones sirvieron como refugio efectivo para proteger nuestros ahorros.

El Merval podría estar cerrando el año alrededor de los 16.000 puntos, pero que tenemos hoy un movimiento lateral, definido así por los analistas cuando aún restan indicios para definir su tendencia real.

Desde el punto de vista del análisis técnico, el índice armó un canal ascendente desde los 9200 puntos hasta los 18.000, con un quiebre que hizo una evidente formación de reversión, similar a una hombro cabeza hombro invertida que comenzó a diluirse, hasta que se formo un triangulo que aparece como una señal de continuidad pero que el clima y bajo volumen no deja confirmar. Así los indicadores de fuerza relativa muestran una notable neutralidad que preocupan por su duración en el tiempo apareciendo vendido a mediados de noviembre y de allí a zona neutral hasta ahora y quizás hasta fin de año.

Habría que analizar desde los niveles de retroceso de Fibonacci que hay puntos de soporte claros en los 16.200 y 16.000 puntos e intentando una onda 3 según Elliot.

Si bien las expectativas de los inversores aun dan muestras de optimismo, éstas deberán concretarse en el futuro para que las acciones puedan continuar su tendencia ascendente, teniendo en cuenta que varios indicadores para evaluar su situación muestran signos de agotamiento. Y ahora aumenta la incertidumbre ante la salida del Ministro Argentino Alfonso Prat Gay en un momento de muchas definiciones.

Un aspecto a tener en cuenta es que los índices de acciones estadounidenses alcanzaron nuevos máximos históricos, ante las expectativas de impulsar nuevamente a la industria norteamericana aunque con mucha selectividad y no todas pudieron sostener sus valores, lo cual abre nuevas dudas con respecto a cuál será el comportamiento de las variables que se relacionan siempre con nuestro mercado.

Ahora si tenemos como siempre acciones ganadoras y perdedoras, absolutas y otras frente al índice, y lo que nos preocupa es como sigue el mercado, el Índice tiene está influenciado notablemente por el sector petrolero y fue su gran impulsor durante 2016.

Además las acciones petroleras argentinas demostraron su alta correlatividad con su subyacente en todo momento mas allá de que situaciones particulares de cada empresa mas aun en el caso de PETROBRAS que tenía en Brasil importantes condicionante que la hacían particularmente volátil e YPF que ha hecho notables avances en lo que refiere a sus indicadores fundamentales de desempeño.

Capítulo aparte tienen el sector bancario que desde noviembre no deja de ceder posiciones quebrando cada soporte, siendo una de la causas principales de las baja de rendimiento del índice.

Ante el nuevo escenario que trajo el resultado electoral en los Estados Unidos, que trajo aparejada cierta incertidumbre para las economías emergentes latinoamericanas , por impulso del dólar y el spread de los Bonos Soberanos que impulsan el aumento de tasas de interés, para la Argentina y el resto de los países de la región. El escenario de mayores costos de financiamiento para la deuda pública y privada de los países de la región, junto con la expectativa de un dólar más fuerte introduce riesgos para las empresas, serán los condicionantes hacia el futuro más allá del valor de los subyacentes como hemos demostrado.

Confiamos que los sectores con mayor potencial de desarrollo pueden ser sector financiero y el sector energético, relacionados a la producción de gas y petróleo incluida su distribución, que es donde podrían darse los mejores resultados y oportunidades de inversión, y no olvidarnos del sector financiero que un reordenamiento en la intermediación financiera, y sus estructuras volverá al sector ganador sin dudas.