España no sufrirá el contagio

Madrid - A pesar de los fuertes lazos económicos, los problemas de Portugal tendrán un impacto mínimo en España, que luego de un año complicado comienza a distanciarse de los países más débiles de la periferia europea. Portugal es considerado el país europeo con más posibilidades de tener que acudir a Bruselas para pedir ayuda, siguiendo los pasos de Grecia e Irlanda, y algunos consideran el alto nivel de inversiones de España en su vecino como un gran riesgo.

Durante una reunión de los ministros de Finanzas del G-20 en París el fin de semana pasado, los gestores de la política europea advirtieron a Portugal que debe cumplir sus metas de reducción de déficit e implementar más reformas para convencer a los mercados de que no necesitará un rescate. Sin embargo, aunque Portugal necesite ayuda, un contagio hacia España es poco probable, a pesar de los 25.000 millones de euros en inversión extranjera y de que los bancos españoles poseen cerca de un tercio de la deuda de Portugal en manos externas.

Madrid protegió al país con medidas para paliar el déficit, recapitalizar al sector bancario y recortar el desempleo. «Seis meses atrás, lo que está pasando en Portugal hubiera tenido un efecto mayor en España, pero hay un claro cambio de las perspectivas», dijo Gilles Moec, economista del Deutsche Bank. «El mercado aprendió a diferenciar entre las periferias. Lo que pasa en Portugal es realmente específico de su realidad», agregó el analista.

Lisboa vio cómo la rentabilidad de los bonos soberanos subió al nivel más alto desde la implantación del euro, después de que su economía se contrajera en el último trimestre de 2010, mientras que España registró una baja en la rentabilidad a largo plazo de su deuda. Desde principios de diciembre, la deuda española se comportó mejor que la portuguesa frente a la presión sobre la deuda de la periferia. Sin embargo, la exposición de España a Portugal, que es relativamente alta en comparación con otros inversionistas, hace que las dudas persistan.

«España tiene lazos comerciales muy claros con Portugal, mientras que los bancos en España están expuestos a la economía general, pero es principalmente el efecto de contagio el que dominaría», explicó el economista de Crédit Suisse Giovanni Zanni. La exposición total de los bancos españoles a Portugal era de u$s 98.300 millones para el final del segundo trimestre de 2010, según el Banco Internacional de Pagos, lo que constituye cerca de un tercio de la deuda de Portugal en manos extranjeras. Además, cerca de un 8,5% de las exportaciones hispánicas van al país vecino y las inversiones españolas directas en Portugal en 2009 fueron de 25.000 millones de euros, un 5,7% de todas las inversiones del país en el extranjero.

La economía de España es cerca de siete veces más grande que la de Portugal, y si bien los bancos hispánicos manejan un nivel relativamente alto de deuda, están bien protegidos tras haber construido reservas para un riesgo local mucho más grande. Mientras tanto, si Portugal se ve obligado a pedir ayuda del Fondo Europeo de Estabilidad Financiera (EFSF por sus siglas en inglés), el Deutsche Bank estima que el rescate total rondaría los 60.000 millones de euros, una cifra dentro de las posibilidades del fondo.

Agencia Reuters